本期目录 · 8 条核心动态

01光通信「稳预期」：四公司午间齐发公告，新易盛挂牌 8 亿—10 亿元回购›02DeepSeek 拟融资约 1000 亿元：产业资本第一次站上中国大模型的定价台›03OpenAI 300 亿美元过桥融资与 Anthropic S-1 冲线：上市时间表取代估值口号›04海光信息三季报 + 科创板集体发声：调整周里的「订单报数」›05行云科技正式三季报：现金流 2.38 亿、投资支出 22.07 亿，杠杆模式第一份完整账本›06润泽科技三季报：经营现金流 45.08 亿，算力链里的「现金流优等生」›07宇树涨停重回 2500 亿：G1 累计下线 1 万—2 万台与「自进化」预研›08千方科技三季报：信控智能体 102 个路口全闭环，「AI+交通」交出第一个认证锚点›

01光通信「稳预期」：四公司午间齐发公告，新易盛挂牌 8 亿—10 亿元回购

10 月 23 日早盘，A 股科技成长板块情绪依然脆弱，光通信与 CPO 方向延续前一日跌势，「易中天」集体重挫——新易盛盘中一度跌近 8%、中际旭创一度跌近 6%、天孚通信一度跌超 7%。转折发生在午间：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技四家公司同日午间齐发公告披露近期经营情况；午后创业板指快速拉升翻红、一度涨超 2%，「易中天」集体转涨。收盘读数：中际旭创 +3.82%、天孚通信 +1.93%、新易盛 +1.16%。

（一）四份公告各说了什么（金融界、中华网两路交叉）

• 中际旭创：生产经营一切正常，供应链稳定，产能利用率充足，客户订单需求强劲。
• 新易盛：董事会审议通过回购议案——回购总额不低于 8 亿元（含）且不超过 10 亿元（含），回购价格不超过 500 元/股（含）。这是本轮调整以来光模块龙头第一份带真金白银上限的回购方案。
• 天孚通信：生产经营秩序正常，主营业务开展情况正常，在手订单充足，内外部经营环境未发生重大异常变化。
• 光迅科技：行业整体发展趋势与公司前期在定期报告中公开披露的行业判断保持一致，不存在重大不利变化。
• 同日背景：10/22 美股光通信链已先行重挫（Lumentum −11.54%、Coherent −12.51%，为美股 10-22 收盘口径）；10/22 盘中，新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密已就市场关切做过第一轮回应——本条的四份午间公告是同一动作的第二轮加码，并且第一次加上了回购价格上限。

为什么重要

1. 这是「下跌—公司回应—股价翻红」在本轮调整里第一次完整走通。 过去三周的模式是「美股跌 → A 股跟跌 → 没有承接」；10/23 的模式变成了「美股跌 → A 股早盘跟跌 → 公司集体亮订单 + 回购 → 午后翻红」。公司行为第一次接住了市场的抛压。
2. 公告的关键词不是「辟谣」，是「产能利用率」与「在手订单」。 这两个词指向的都是交付端而非需求端——与第 47 期「一阶导三变量」里「订单敏感链」的框架一致：光通信的问题从来不是没有订单，而是市场不再相信订单能换来现金流。 回购是最直接的回答方式。
3. 对照同一周的美国同业：CoreWeave 靠债务续命（第 42、48 期跟踪）、光通信美股靠财报定生死，而 A 股龙头用自有资金回购——同一轮调整里，三种不同的资本结构给出了三种不同的抗压方式。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
光模块（A 股）	中际旭创(300308)、新易盛(300502)、天孚通信(300394)	公告主体。本期位置：中际旭创 −56.73%（当日 +3.82%、60 日 −42.82%）、新易盛 −57.83%（当日 +1.16%、60 日 −47.52%）、天孚通信 −46.31%（当日 +1.93%、60 日 −5.09%）
光器件与光纤连接（A 股）	天孚通信(300394)、亨通光电(600487)	光迅科技未入标的池，以池内光器件对照。本期位置：天孚 −46.31%、亨通光电 −58.11%（当日 +1.75%）
光通信（美股，10-22 收盘）	Lumentum(LITE)、Coherent(COHR)、应用光电(AAOI)	本轮全球联动抛售的先行方向。本期位置：Lumentum −34.16%（60 日 +24.93%）、Coherent −52.77%、应用光电 −70.87%
明确提醒	—	四公司公告内容为交易所信息披露口径，经金融界、中华网两路核对一致；「盘中跌近 8%/6%/7%」为盘中读数；回购方案以公司正式公告为准、尚需履行程序；美股三只为 10-22 收盘、与 A 股 10-23 收盘不同日，涨跌幅不可直接并排比较。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：中际旭创 −56.73%、新易盛 −57.83%——A股光模块双龙头仍在深冷区，60 日 −42.82%/−47.52% 说明动量也还是负的。 本条不构成「物极必反」证据：单日翻红由公告触发，属于「事件修复」而非「趋势修复」。天孚通信 −46.31%、60 日仅 −5.09%，是组内唯一「深位 + 动量走平」的形态。
• 预期差：市场当前的一致预期是「AI 资本开支见顶 → 光模块量价双杀」；四份公告的增量信息是交付端「产能利用率充足、在手订单充足」。 预期差的焦点不在谁对谁错，而在验证时点：下一次能把「订单」变成「现金流数字」的披露是三季报正式报与 10/29 中际旭创董事会（三季报 + 回购注销表决）——那才是裁决日。

---

02DeepSeek 拟融资约 1000 亿元：产业资本第一次站上中国大模型的定价台

10 月 22 日，多家媒体交叉求证：国内大模型公司 DeepSeek（深度求索）拟在最新一轮融资中筹得约 1000 亿元人民币（约 150 亿美元），腾讯和宁德时代为本轮出资最多的投资方，交易预计在未来数日内正式完成。截至发稿，DeepSeek 及相关投资方均未公开回应。这是中国 AI 行业规模最大的一笔融资之一，也是产业资本（电池、汽车、互联网平台）第一次以最大出资方身份出现在中国头部大模型的股东名单里。

（一）本轮融资的结构与背景（上海证券报、财联社两路交叉）

• 规模与节奏：募资目标最初设定为 500 亿元，此后经多轮上调至约 1000 亿元——目标至少上调两次，说明认购热度超出了公司最初的规划。目前尚未官宣，最终金额仍未完全确定。
• 资金用途：模型训练、算力建设和人才招募，以支撑其参与全球竞争；也有部分消息人士判断，本轮融资将为公司筹备中的科创板 IPO 铺平道路。
• 前一轮参照：今年 6 月，DeepSeek 完成约 510 亿元的首轮融资——其中梁文锋个人出资约 200 亿元、腾讯出资约 100 亿元、宁德时代体系约 50 亿元，网易、京东、砺思资本、IDG 资本及国家人工智能产业投资基金等参与（上海证券报回溯口径）。
• 估值口径：据《财经》此前报道，本轮融资的投前估值维持约 5000 亿元人民币——规模翻倍而估值不抬，多位业内人士的解读是公司更在意获得足量的长期资金，而非抬高估值。
• 商业化读数：据 The Information 报道，梁文锋曾在投资者会议上透露，公司年化营收运行率已突破 10 亿美元、数月前尚不足 5 亿美元；API 提价后客户并未流失，收入主要来自模型 API 调用服务。
• 算力投向：DeepSeek 正在内蒙古乌兰察布建设大型数据中心（上海证券报此前报道口径）。

为什么重要

1. 出资方结构比融资金额更重要。 首轮是「创始人个人 + 财务投资人 + 国家基金」，本轮最大出资方变成了腾讯与宁德时代——电池厂与平台公司直接给大模型注资，等于产业资本第一次为中国前沿 AI 定价。 对照美国侧：OpenAI 的领投方是主权基金（阿联酋）+ 对冲基金（Coatue）——两边都在把 AI 融资从「风投叙事」改写成「产业与主权的资产负债表决策」。
2. 「规模翻倍、估值不抬」是一个值得高亮一轮的融资姿态。 在 OpenAI 按 1.25 万亿美元投前估值募资的同一周，DeepSeek 选择用 5000 亿投前估值拿 1000 亿——两种打法对应两种上市路径：前者需要公开市场接住万亿美元估值，后者先拿足弹药、把估值空间留给 IPO 之后。
3. 年化营收 5 亿美元 → 10 亿美元、数月翻倍，是本轮传闻里最硬的一条商业化读数（The Information 转述投资者会议口径、未经审计）——它与第 41 期 Anthropic 168 亿单季、第 45 期 OpenAI 年化口径一起，构成了「头部模型公司收入曲线」的三个坐标点。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
出资方（港股/A 股）	腾讯控股(00700)、宁德时代(300750)	本轮最大出资方。本期位置：腾讯 −41.40%（当日 +0.94%）、宁德时代 −49.16%（当日 +7.80%，10/21 暴跌后连续第二日反弹）
算力基建与配套（A 股）	润泽科技(300442)、数据港(603881)、中科曙光(603019)	「模型训练 + 算力建设」资金投向的承接方向。本期位置：润泽 −47.82%、数据港 −42.51%、中科曙光 −32.79%
推理与端侧芯片（A 股）	寒武纪(688256)、海光信息(688041)	国产大模型 × 国产芯片深度适配的对照方向。本期位置：寒武纪 −42.46%（当日 +5.46%）、海光 −49.11%（当日 +5.28%）
明确提醒	—	本轮融资为市场消息，经上海证券报（多信源交叉求证）与财联社报道，公司及相关投资方均未公开回应、尚未官宣，最终金额与出资结构以官方披露为准；「投前约 5000 亿」为《财经》此前报道口径；「年化营收破 10 亿美元」为 The Information 转述投资者会议口径、未经审计；乌兰察布数据中心为此前媒体报道口径。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：两只出资方票的位置都在「腰斩」档：腾讯 −41.40%、宁德时代 −49.16%。 宁德 10/21 单日 −12.03% 后连续两日反弹（+3.04%、+7.80%），但距 52 周高点仍近腰斩——「出资最多」的公告对股价是叙事修复，不是基本面修复，它不改三季报里毛利率环比下滑的事实。
• 预期差：市场对国产大模型融资的一致预期是「烧钱无底洞」；本条的增量信息是「产业资本愿意在估值不抬的前提下加注」。 预期差的方向：大模型公司的资金约束第一次明显松于算力约束——接下来的瓶颈从「谁出钱」变成「谁能拿到卡、建好数据中心」。 承接顺序：数据中心（IDC）→ 电力设备 → 国产训练芯片。

---

03OpenAI 300 亿美元过桥融资与 Anthropic S-1 冲线：上市时间表取代估值口号

美东时间 10 月 22 日，CNBC 报道：OpenAI 正接近完成一轮最高 300 亿美元的融资，投前估值 1.25 万亿美元（不含新募资金），由阿联酋投资者与 Coatue 联合领投，融资被定位为潜在 IPO 前的「机会性」过桥融资。OpenAI 已告知投资者，目标在下周末前完成签约。同一时间线上，其竞争对手 Anthropic 最快将于本周五（美东 10 月 24 日）公开提交 S-1 招股说明书——两家公司把「上市」从远景改写成了有具体日期的时间表。

（一）两条时间线（CNBC 一手 + 智通财经/凤凰网科技中文转述交叉）

• OpenAI 本轮：投前估值 1.25 万亿美元，较一个月前彭博报道的 1.4 万亿美元推介口径回落；除新投资外，OpenAI 还在谈判一份从阿联酋获取更多算力容量的商业协议；OpenAI 今年 2 月曾告知投资者，目标到 2030 年总算力支出约 6000 亿美元；公司 6 月已向 SEC 秘密提交招股书，CFO 萨拉·弗里亚尔 8 月对员工表示「将在 2027 年成为上市公司」，而 CEO 奥尔特曼 9 月称「现在上市不是明智时机」。
• Anthropic 冲线：最快本周五公开提交 S-1（此前 6 月已秘密交表）；据报道其寻求 1.5 万亿—2 万亿美元的发行估值——两周前市场还在讲「超 2 万亿」（第 41 期口径），现在区间下沿变成了 1.5 万亿；今年 5 月，Anthropic 以 9650 亿美元估值完成 650 亿美元融资。
• 程序含义：按 SEC 规则，保密递交的企业须在路演开始前至少 15 个自然日公开 S-1——周五公开递交，是 11 月挂牌的最后一块程序拼图。若成行，华尔街预期的募资规模将超过 SpaceX 今年 6 月的 IPO，成为史上最大规模上市案。

为什么重要

1. 一周之内，「AI 的钱从哪来」这个问题有了三个答案：Meta 发 C 类股（第 48 期）、DeepSeek 找产业资本（本条第 2 条）、OpenAI/Anthropic 找公开市场。 三条路径的共同前提是——经营现金流已经覆盖不了投入，融资结构正式成为 AI 竞争力的一部分。
2. 估值口径在两周内从「2 万亿」降到「1.5 万亿区间」，比任何一份财报都更诚实地反映了二级市场的风险预算。 OpenAI 同样从 1.4 万亿推介回落到 1.25 万亿投前——头部公司的私募估值第一次公开「降价」，这与美股 10/22 的「黑色星期四」（第 48 期）是同一次风险重定价的两个侧面。
3. Anthropic 的 S-1 将成为整个赛道的「公开市场定价锚」。 它的招股书会第一次公开头部模型公司的经审计财务细节（收入确认口径、算力承诺、亏损结构）——谁先敲钟，谁就替行业定锚；这也是 OpenAI 抢在下周前签约的原因。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
AI 估值锚（美股）	英伟达(NVDA)、Meta(META)、甲骨文(ORCL)	AI 私募估值重定价直接影响美股 AI 权重的贴现率。本期位置（10-22 收盘）：英伟达 −12.80%、Meta −16.79%、甲骨文 −55.70%
港股互联网	阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)	国内大模型生态的资本对照（阿里自研 + 通义系、腾讯自研 + 参投 DeepSeek）。本期位置：阿里 −43.78%、腾讯 −41.40%
算力租赁与债务敏感（美股）	甲骨文(ORCL)、Constellation(CEG)	过桥融资与算力协议的债务敏感环节对照。本期位置：甲骨文 −55.70%（60 日 +7.02%）、Constellation −36.81%
明确提醒	—	OpenAI 融资与 Anthropic S-1 时点均为知情人士口径（CNBC 报道），交易细节仍可能变化、双方均未官宣；「1.25 万亿美元投前」「1.5 万亿—2 万亿发行估值」均为媒体援引口径；两家公司均为未上市公司、无公开财务报表。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：美股 AI 权重（英伟达 −12.80%、Meta −16.79%）与港股互联网（阿里 −43.78%、腾讯 −41.40%）的位置差，就是「私募估值降价」传导到二级市场的先后顺序。 美股大市值先挨打（位置浅、跌得动），港股与 A 股深冷区跟跌——如果 Anthropic 定价低于 2 万亿，这条传导链会再走一轮。
• 预期差：市场把「IPO」读成流动性事件，它同时是一张「审计后的成绩单」。 上市前私募市场的估值可以讲故事，S-1 里的收入确认、算力承诺、客户集中度全是硬数字——预期差的方向：公开市场的财务纪律会对私募估值形成向下引力，直到「AI 叙事」与「AI 报表」第一次对齐。

---

04海光信息三季报 + 科创板集体发声：调整周里的「订单报数」

10 月 22 日晚间至 23 日，A 股科技板块经历本周最凶的调整（10/22 创业板领跌、光通信重挫），多家科创板公司选择在同一时间窗口集中「报订单」：AI 算力龙头海光信息交出三季报并在业绩说明会上给出正面指引，源杰科技、联讯仪器等公司披露订单与产能进展。10/23 收盘，海光信息 +5.28%、寒武纪 +5.46%——科创板在调整周走出了自己的「订单报数」行情。

（一）海光信息三季报数字（央广网、财联社、同花顺三路交叉）

• 第三季度：营业收入 58.56 亿元（同比 +45.46%）；归母净利润 10.48 亿元（同比 +37.90%）。
• 前三季度：合计营收 149.55 亿元（+57.58%）；归母净利润 28.47 亿元（+45.12%）；剔除股份支付因素后归母净利润增幅达 76.90%。
• 业绩说明会口径：在手订单储备充足；国内算力基础设施加速扩容，国产大模型与国产芯片深度适配已成为明确发展趋势；预计四季度及全年营收、利润将延续向上态势。总经理沙超群分析：三季度营收同比、环比双增长，印证 CPU、DCU 产品在重点行业导入势头强劲；利润环比波动来自研发投入加大、产品结构变化等阶段性因素，三季度毛利率已实现环比修复回升。
• 同批发声：源杰科技——面向数据中心的 CW 激光器为今年主力交付产品、需求旺盛，二期基地总投资约 12.51 亿元、计划 2026 年底至 2027 年初逐步释放产能；联讯仪器——前三季度预计归母净利润 19 亿—21 亿元（同比 +1866.00%—2072.95%），为全球第二家可完整提供 1.6T 光模块全套核心测试仪器的厂商。

为什么重要

1. 「剔除股份支付后 +76.90%」是这份三季报最有信息量的一个数字。 表观 +45.12% 与剔除后 +76.90% 之间的差，是股权激励的费用化节奏——它说明海光的「真实经营利润」跑在报表利润前面，费用确认是时间差问题而不是盈利质量问题。
2. 在「AI 资本开支是否见顶」的争论周，科创板用订单口径集体表态。 与第 48 期 Meta「现金流覆盖不了 capex」对照：中国的算力叙事此刻仍处于「需求确认」阶段——在手订单、产能爬坡、测试仪器 +18 倍预增，都是需求侧证据；而美国市场已经在用贴现率投票。 两个市场的估值差因此进一步拉大。
3. 「毛利率环比修复回升」是对国产芯片「降价换市场」质疑的第一次正面回应。 国产替代的盈利模型一直是疑点：如果份额靠降价换，收入增长不带来利润弹性。海光给出的答案是导入期结束后毛利率回升——Q4 的毛利率是这条逻辑的下一个验证点。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
国产算力芯片（A 股）	海光信息(688041)、寒武纪(688256)	事件主体与最直接同业。本期位置：海光 −49.11%（当日 +5.28%、60 日 −35.54%）、寒武纪 −42.46%（当日 +5.46%、60 日 −25.36%）
服务器与整机（A 股）	中科曙光(603019)、浪潮信息(000977)	海光 CPU/DCU 的整机承接方向（中科曙光与海光为关联方）。本期位置：中科曙光 −32.79%、浪潮信息 −39.30%（当日 +3.36%）
光芯片与测试仪器（科创板）	源杰科技(688498)、联讯仪器(688808)（均未入标的池）	同批发声的两家公司，分别为 CW 激光器与 1.6T 测试仪器方向
明确提醒	—	海光信息财务数字为公司三季报口径，经央广网、财联社、同花顺三家交叉一致；「在手订单储备充足」「Q4 延续向上」为管理层业绩说明会前瞻表述、非承诺；「毛利率环比修复回升」为管理层口径、未经第三方复核；源杰/联讯为公开报道口径、均未入本期标的池。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：海光 −49.11%、寒武纪 −42.46%——国产算力双龙头都在深冷区，但 10/23 双双 +5% 以上的放量反弹，是「深冷 + 事件」的标准修复形态。 对照第 41 期（海光 −50.95%、60 日 −40.20%）：位置几乎没动，60 日跌幅从 −40.20% 收窄到 −35.54%——下跌斜率在放缓，这是深冷区止跌的第一读数。
• 预期差：市场给国产算力的定价是「政策驱动的替代需求」，海光给的是「重点行业导入 + 毛利率回升」的商业化证据。 预期差的裁决点不在情绪，在 Q4 毛利率与在手订单的转化速度——如果 Q4 毛利率继续环比回升，「国产替代不赚钱」这条空头逻辑会被拆掉一半。

---

05行云科技正式三季报：现金流 2.38 亿、投资支出 22.07 亿，杠杆模式第一份完整账本

10 月 22 日晚间，行云科技（300209）披露 2026 年第三季度报告——这是第 47 期业绩预告（归母 2.4 亿—2.9 亿元）与第 48 期「VB 客户上调存量租价」之后的正式报落地。前三季度：营业收入 11.75 亿元（同比 +1896.66%）、归母净利润 2.69 亿元（同比 +472.13%）、经营活动现金流量净额 2.38 亿元（同比 +2203.47%）。第三季度单季：营收 9.21 亿元（+5556.94%）、归母净利润 2.57 亿元（环比 +655.09%）。

（一）资产负债表与现金流：第一份完整账本（中国日报网、同花顺、搜狐财经三路交叉）

• 利润质量：前三季度扣非归母净利润 2.71 亿元，与归母口径基本一致；加权平均净资产收益率 25.56%（同比 +25.64 个百分点）；投入资本回报率 15.12%。
• 重资产化：总资产 56.50 亿元，较上年度末的 13.08 亿元 +331.88%；固定资产从年初的 168.24 万元增至 21.28 亿元（增幅超 1264 倍），主要为已交付并投入运营的算力服务器设备；在建工程占总资产 13%（上年末为 0）。
• 杠杆结构：长期借款占总资产 10.33%（上年末为 0）；短期借款较上年末 +1484.48%；应付票据及应付账款 +449.47%；流动比率 0.62、速动比率 0.57——短债与应付款的扩张速度远快于流动资产的积累。
• 现金流三角：经营现金流 +2.38 亿元、投资现金流 −22.07 亿元、筹资现金流 +22.65 亿元——经营造血覆盖投资支出的比例约为 11%，缺口几乎全部由筹资填补。
• 授信进展：截至 9 月 21 日，公司及子公司累计申请授信 215.44 亿元、已批复 102.64 亿元、已签署融资及授信合同 65.54 亿元（半年报口径分别为 180.24 亿 / 102.64 亿 / 52.72 亿——申请与签约额在一个季度内继续扩张）。
• 订单与履约：第三季度报告披露，深圳行云向 VF 客户销售的约 2.39 亿元算力服务器已完成交付验收；新加坡孙公司向 VG 客户签署的约 5.73 亿元销售订单已完成交付验收；V、VB、VC 客户首批服务器集群自 8 月起租并确认租赁收入；9 月新增 VD 客户 5 年期 9.216 亿元、VE 客户 5 年期 8.7168 亿元租约且已交付起租；VB 客户合同总金额上调至 33.57 亿元。同花顺口径：公司今年累计公告算力及存储相关订单约 183.16 亿元，若全部 5 年期订单完整起租，预计前三年年均租金收入约 32.67 亿元、后两年约 31.02 亿元（测算口径）。
• 股价读数：10/23 收 29.65 元（−3.70%）——正式报落地日不涨反跌，业绩预告（10/14 前后）以来的涨幅进入兑现消化。

为什么重要

1. 这份三季报把「重资产 + 高杠杆」模式的全部科目第一次摊开在了同一张表上： 利润表（+472%）、现金流（经营 +2.38 亿 / 投资 −22.07 亿 / 筹资 +22.65 亿）、资产负债表（固定资产 168 万 → 21.28 亿、长期借款从 0 到 10.33%）。单看任何一张表都是高增长，三张表并排看才能看清模式的本质：利润是租金确认的前置，现金流缺口靠授信滚动。 第 47 期的核心疑问——「授信能否变成订单、订单能否变成现金流」——现在有了第一份量化答案：订单在变（183 亿公告口径）、授信在扩（215 亿申请）、现金流的缺口也在同步放大（−22.07 亿）。
2. 经营现金流 +2.38 亿是这份报告里唯一「反向验证」的数字。 第 48 期跟踪过「VB 客户主动上调存量租价」——客户愿意提价，说明服务真实在跑；而经营现金流与净利润（2.69 亿）基本 1:1 匹配，说明租金确实在按月回款、没有靠应收账款堆利润（应收票据及应收账款较上年末 −34.75%）。模式的资金循环「订单—融资—产能—回款」的前半段与后半段，第一次同时对上了。
3. 流动比率 0.62 是这套模式的阿喀琉斯之踵。 短债 +1484%、应付款 +449%，全部押在「长单按月回款不中断」这一个假设上。接下来最关键的不是签了多少新单，而是：已批复 102.64 亿授信的提款节奏，以及长租客户（央企、大模型厂商）的付款纪律有没有任何一次例外。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
算力租赁与服务器（A 股）	行云科技(300209)	事件主体。本期位置 −27.68%（当日 −3.70%、60 日 +5.70%）、总市值 275.3 亿、市盈率（TTM）约 110.7 倍（搜狐财经口径）
IDC 与算力基础设施（A 股）	润泽科技(300442)、数据港(603881)	「订单—融资—产能—回款」模式的同链对照（见第 6 条润泽三季报）。本期位置：润泽 −47.82%、数据港 −42.51%
AI 服务器整机（A 股）	浪潮信息(000977)	服务器贸易/整机交付的收入弹性对照（预告前三季归母 38 亿—41 亿元）。本期位置 −39.30%（当日 +3.36%）
明确提醒	—	行云科技财务数字为公司三季报口径，经中国日报网、同花顺、搜狐财经三路核对一致（业绩预告见第 47 期）；「年均租金 32.67 亿」为同花顺基于公司公告的测算口径、非公司承诺；授信为「已申请/已批复/已签约」口径、不等于已提款；流动比率与市盈率为第三方财经数据平台计算。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：行云 −27.68%、60 日 +5.70%——在本轮调整里它是少数「位置中等 + 动量为正」的标的，因为它的上涨发生在 9—10 月的订单公告期。 正式报落地日 −3.70% 是典型的「利好兑现」：预告（10/14 前后）到正式报（10/22）之间，股价已经把预期走完。位置表上它离 52 周高点只有 27.68% 的距离，是全表「最不冷」的算力标的——它的风险结构与深冷区的光模块完全不同：光模块怕的是预期下修，行云怕的是现金流的任何一次意外。
• 预期差：市场当前的分歧不在「业绩好不好」（+472% 没有分歧），在「模式的可持续性」。 多头的证据：客户提价（VB）、按月回款、应收下降；空头的证据：流动比率 0.62、筹资依赖、110 倍市盈率。预期差的裁决点是「第一笔大额授信的实际提款利率与期限」和「三季报之后的下一批订单里有没有新的大客户」——这两件事都在四季度。

---

06润泽科技三季报：经营现金流 45.08 亿，算力链里的「现金流优等生」

10 月 22 日晚间，润泽科技（300442）披露 2026 年三季报：前三季度营业收入 56.66 亿元（同比 +42.45%）；归母净利润 18.03 亿元（同比 −61.68%），但扣非归母净利润 17.99 亿元、同比 +32.97%；经营活动现金流量净额 45.08 亿元（同比 +63.1%）。第三季度单季：营收 19.2 亿元（+29.64%）、扣非归母净利润约 5.93 亿元（+24.88%）。

（一）三组数字并排读（中证网、上海证券报、公司三季报三路交叉）

• 归母腰斩的原因是基数不是业务：上年同期发行公募 REIT 产生投资收益，本期投资收益较上期减少 37.36 亿元（公司三季报口径）——扣非口径 +32.97% 才是主业读数，表观 −61.68% 是一次性收益的基数效应。
• 现金流与利润的比例关系：前三季度经营现金流 45.08 亿元，是扣非净利润 17.99 亿元的 2.5 倍——IDC 的重资产折旧结构决定了「现金创造能力显著高于账面利润」，这与行云（经营现金流 ≈ 净利润 × 0.88）形成鲜明对照。
• 需求侧口径：2026 年以来头部互联网企业招投标规模较往年大幅增长、国内大模型 Token 消耗呈指数级上升，公司成熟算力中心上架率已达 90% 以上（中证网转述口径）。
• 海外双线：香港园区运营主体与香港中华电力达成合作、锁定电力资源；香港·沙岭园区总楼面面积 25 万平方米（近九成用于高端数据中心）；印尼园区预计 2026 年内实现首批 60MW 算力中心交付（证券时报口径）。

为什么重要

1. 在本轮「算力链融资焦虑」里，润泽是少数「利润与现金流同向、且不需要外部融资续命」的环节。 第 48 期 Meta 把 capex 推过经营现金流、第 47 期行云靠授信扩表——而润泽经营现金流 45 亿对投资形成的覆盖，是「自造血」型算力基建的样本。同一条 AI 链上，「谁在烧钱、谁在收租」的分化第一次如此清晰。
2. 扣非 +32.97% 与上架率 90%+ 说明国内 IDC 的量价都在健康区间。 市场此前把 IDC 与光模块一起按「AI 资本开支见顶」逻辑抛售（润泽本期位置 −47.82%），但 IDC 的收入模式是「上架率 × 长约租金」——它对「新建卡群放缓」的敏感度远低于光模块，对「存量算力利用率」的敏感度更高。Token 消耗指数级增长恰恰利好存量持有者。
3. 海外（香港 + 印尼）是第二曲线的第一块拼图：电力资源锁定（中华电力）是海外 IDC 最稀缺的前置条件——第 41 期「算电协同」的产业逻辑，在香港园区以商业合同形式落地。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
IDC（A 股）	润泽科技(300442)、数据港(603881)	事件主体与同业。本期位置：润泽 −47.82%（当日 +2.15%、60 日 −14.53%）、数据港 −49.02%
云与算力资本开支对照（美股）	亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)	全球云厂商 capex 是 IDC 需求的上游变量。本期位置（10-22 收盘）：亚马逊 −12.82%（当日 −4.57%）、微软 −5.46%（当日 −2.23%、60 日 +33.68%）
电力配套（A 股）	思源电气(002028)、金盘科技(688676)	IDC 扩产的电力设备配套。本期位置：思源 −54.11%（当日 +1.41%）、金盘 −51.32%（当日 +1.70%）
明确提醒	—	润泽科技财务数字为公司三季报口径（巨潮资讯披露），经中证网、上海证券报两路核对一致；「上架率 90% 以上」为中证网转述口径；香港/印尼项目进展为公司披露口径、交付时间表为管理层预期；归母净利润下滑主因为上年同期 REIT 投资收益基数（公司三季报注明）。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：润泽 −47.82%、60 日 −14.53%——位置深、动量接近收平，与天孚通信同属「深位 + 动量走平」形态。 它是第 41 期以来第一次在正式披露里给出「现金流三倍于扣非利润」读数的算力标的——深冷区 + 财报证据，是本轮调整以来第一个「基本面论证」而非「叙事论证」的修复候选。
• 预期差：市场把 IDC 和光模块打包按「capex 见顶」抛售，但两者的收入函数不同：光模块卖的是增量设备，IDC 收的是存量租金。 预期差的方向：当资本开支增速下行时，光模块的订单表恶化，而 IDC 的上架率与租金反而可能因为供给收缩而改善。 这个差异还没有被定价——50% 附近的位置差会随着三季报季推进而被重新审视。

---

07宇树涨停重回 2500 亿：G1 累计下线 1 万—2 万台与「自进化」预研

10 月 23 日，宇树科技-W（688836）午后拉升封板涨停，收 624 元（+20%），成交额超 43 亿元，本周累计涨幅超 46%，市值重回 2500 亿元上方（新浪城市频道口径：此前该股自上市高点一度回撤超过 60%）。这轮反弹的消息面有两个此前未被定价的量化数据：一是 G1 人形机器人自 2024 年 5 月发布以来累计生产下线约 1 万—2 万台、为全球最畅销人形机器人；二是公司正在预研「物理 AI 机器人自进化 V1.0」大模型。

（一）10/23 盘面与产业读数（腾讯新闻、网易、新浪三路交叉）

• 盘面：人形机器人板块午后持续活跃——利亚德、海天瑞声 20cm 涨停；博众精工、华依科技、力星股份涨幅居前；兆威机电、鸣志电器等 10% 幅度涨停（上海证券报盘中口径）。港股同向：优必选 +6.73%、地平线机器人-W +8.14%、越疆 +6.50%。池内读数：宇树 +20.00%、长盈精密 +14.82%、峰岹科技 +14.67%、安培龙 +10.91%、埃斯顿 +9.99%、汉威科技 +9.84%。
• G1 量产读数：王兴兴在大会主旨演讲中介绍，Unitree G1 自 2024 年 5 月发布以来已成为全球最畅销的人形机器人，累计生产下线约 1 万—2 万台（企业口径）；宇树发布的全开源通用人形机器人基础模型 UnifoLM-WLA-1.0 刷新多项全球技术榜单。
• 「自进化」预研：王兴兴透露宇树正在预研物理 AI 机器人自进化 V1.0 大模型，期待 2027—2028 年搭载物理 AI 大模型的机器人取得显著技术突破、进入家庭（企业口径）。
• 生态动作：大会宣布发起面向全球的世界物理 AI 大赛，设自由行走、竞技、格斗、灵巧操作等 8 个赛道，年度奖金达数千万元级别；最新款五指灵巧手 Dex5-S 亮相。
• 背景提醒：10/22 世界物理 AI 大会与王兴兴「一到两年/两到三年」的突破时间判断已在本系列第 48 期推送，本条聚焦 10/23 新增量：涨停盘面、G1 累计下线量、自进化预研与全球大赛。

为什么重要

1. 「1 万—2 万台」是人形机器人行业第一次有「累计产量」口径的公开读数。 此前行业的量化锚都是单点效率（第 43 期智元 827 单/97% 成功率、第 41 期乐聚 1000 小时）或产量预测（第 46 期工信部口径全年破 10 万台）；「累计下线 1 万—2 万台」把头部公司的真实产能规模第一次摆上了台面——按宇树一家算，占工信部全年预测（10 万台）的 10%—20%。
2. 「自进化 V1.0」与第 48 期 GPT-6 真机演示是同一条技术路线的两端：GPT-6 演示证明「通用大模型可以控制机器人」，自进化预研回答「机器人专属模型怎么长出来」——「物理 AI 被击穿」的判断（王兴兴，第 48 期口径）落到产品线上，就是这两条并行路线。
3. 10/23 的涨停潮结构值得注意：领涨的不是整机（优必选 +6.73% 是港股侧），而是零部件与数据服务（长盈精密、峰岹科技、安培龙、海天瑞声）——市场把「产量数据」直接翻译成了「零部件放量 + 训练数据需求」，与第 48 期「场景热、本体冷」的形态相比，本期是「量价预期向上游迁移」。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
整机与生态（A 股/港股）	宇树科技-W(688836)、优必选(09880)、地平线机器人-W(09660)	事件主体与港股整机对照。本期位置：宇树 −43.27%（当日 +20.00%）、优必选 −56.39%（+6.73%）、地平线 −61.38%（+8.14%）
机器人零部件（A 股）	兆威机电(003021)、鸣志电器(603728)、绿的谐波(688017)、双环传动(002472)	产量数据 → 零部件放量的直接映射。本期位置：兆威 −32.95%（当日 +10.00%、60 日 +19.66%）、鸣志 −23.08%（+9.97%）、绿的 −41.47%（+12.05%）、双环 −16.77%（+7.21%）
传感与数据（A 股）	安培龙(301413)、汉威科技(300007)、海天瑞声(688787)	「自进化」训练与量产一致性的配套环节。本期位置：安培龙 −50.67%（当日 +10.91%）、汉威 −43.39%（+9.84%）、海天瑞声 −28.76%（当日 +20.00%）
明确提醒	—	G1 累计下线 1 万—2 万台、自进化 V1.0 预研、大赛奖金均为企业在大会现场披露口径（企业口径、未经第三方审计）；宇树近期已发布股票交易异常波动公告，明确提示人形机器人行业尚处商业化早期、存在估值回归风险（公司公告口径）；「此前自上市高点回撤超 60%」为媒体口径。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：宇树 −43.27%（60 日 NA※、次新股口径）+ 周涨 46% + 市值 2500 亿——这是全表位置中等偏冷区的「最强动量」组合。 第 48 期它收 520 元时我们记录过「5 日反弹 28%」，本周继续 +46%——两周 +112% 的斜率对应的不是基本面变化（产量数据本来就在那里），是叙事密度的变化。 对照第 48 期「本体冷、场景热」：本期本体（宇树/优必选/越疆）全部 +6% 以上，形态在向「本体回暖」切换，但深冷位置（优必选 −56.39%、越疆 −68.33%）说明这也只是修复的第一周。
• 预期差：市场的惯性是把人形机器人按「主题股」交易，本条给出的是第一组「量产口径」的锚：G1 累计 1 万—2 万台。 预期差的方向：当「产量」成为可跟踪的月度/季度变量，零部件的订单就有了先行指标——盯宇树的招工、扩产公告和供应链公司的存货周转，比盯概念轮动更有信息量。

---

08千方科技三季报：信控智能体 102 个路口全闭环，「AI+交通」交出第一个认证锚点

10 月 22 日晚间，千方科技（002373）披露 2026 年三季报：第三季度营业收入 19.85 亿元（同比 +2.01%）、归母净利润 7767.27 万元（同比 +304.03%）。收入近乎零增长而利润三倍增长——公司在财报中将其归因于「AI+交通运输」战略下前期研发投入转化为产品竞争力、营收结构优化。

（一）智能体落地的三个锚点（中证网、证券时报 e 公司、界面新闻三路交叉）

• 城市交通：「鲲巢·信控智能体」已在北京朝阳区 102 个路口完成部署，助力北京成为国内首个落地全闭环自主运行信控智能体的城市；产品通过中国软件评测中心（CSTC）智能体质量分级测试，综合技术能力获评最高等级「五级」，为全国首个获此认证的交通智能体。
• 数字物联：子公司宇视科技以梧桐大模型为底座，在交通、文旅、教育、工业安全、体育赛事等超 10 个行业落地；与金川集团合作部署超 4000 台智能感知设备；三季度「猫头鹰」全景智能运动摄像机进驻浙BA 96 个场馆。
• 订单与资本动作：数字交通业务本期陆续中标西藏 TOCC、甬金高速改扩建宁波至金华段、北京市道路交通信号灯项目；同日公告拟与专业投资机构共同设立桐庐安诚智创产业基金（初始规模 4 亿元、千方认缴 29%、桐庐县国资平台占 70%），投向高端装备、快递物流、视觉智能等上下游。
• 国际化：毛里塔尼亚首都努瓦克肖特智慧交通项目落地；中标法国知名零售连锁 150 家门店项目；与哈萨克斯坦国家公路公司签署智能交通物流数字化合作框架协议。

为什么重要

1. 「收入 +2% / 利润 +304%」的组合，是 AI 应用公司从「项目制」走向「产品制」的财务签名。 项目制公司的收入和成本同步增长，产品化之后毛利率抬升、利润弹性远大于收入弹性——千方把这个签名第一次写进了正式报表。它与第 47 期百度搭子（企业客户 +83%）、第 44 期科大讯飞的教学考试场景属于同一条证据链：AI 在垂直行业的变现，正在从「卖解决方案」变成「卖可复制的智能体」。
2. 「102 个路口 + 五级认证」给行业提供了第一个可引用的第三方锚点。 此前各家的落地数据都是自报口径（第 43 期智元 827 单、第 47 期穹彻 99% 成功率），中国软件评测中心的分级认证是第一个政府背景的第三方质量分级——「五级」相当于给「智能体能不能管红绿灯」这个问题发了一枚官方标尺。
3. 产业基金落点在「车—路—运—能」生态，叠加桐庐国资占 70%——地方政府资本 + 头部场景（快递物流发源地）+ 公司技术，是「公路货运自动驾驶从示范走向商业运营」的组织形式创新，值得作为观察样本跟踪。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
智能交通（A 股）	千方科技(002373)（未入标的池）	事件主体：信控智能体 + 交通数字物联 + 车路运能生态
行业 AI 应用对照（A 股）	科大讯飞(002230)、恒生电子(600570)、财富趋势(688318)	垂直行业智能体（教育/金融/交通）的横向对照。本期位置：科大讯飞 −43.32%（当日 +4.09%）、恒生电子 −42.89%（+4.16%）、财富趋势 −35.02%（+7.34%）
机器视觉与物联（A 股）	汉威科技(300007)、拓尔思(300229)	感知设备与行业数据层的配套方向。本期位置：汉威 −43.39%（+9.84%）、拓尔思 −55.45%（+6.07%）
明确提醒	—	千方科技财务数字为公司三季报口径，经中证网、证券时报 e 公司、界面新闻三路核对一致；「102 个路口」「五级认证」「4000 台设备」为公司披露口径，认证主体为中国软件评测中心（CSTC）、属第三方测评结果；产业基金尚需履行程序。本表仅为产业梳理，不构成任何投资建议

观察要点

• 位置：千方科技未入标的池（不在 124 只名单内），无法给位置读数——本条的价值在「认证锚点」而非「价格行为」。 池内对照组（科大讯飞 −43.32%、恒生电子 −42.89%、财富趋势 −35.02%）10/23 集体 +4% 以上，行业 AI 应用组在本周调整里相对抗跌且反弹有序，与光通信（60 日 −42% 至 −47%）形成鲜明的位置分层。
• 预期差：市场对「AI+交通」的定价仍停留在「政府订单、回款差、无利润」的旧印象；三季报给出的是「收入平、利润三倍」的新签名。 预期差的验证方式很清晰：看后续季度是否出现「收入低增长 + 利润高增长」的连续形态——出现第二次，产品化逻辑就成立了；没出现，本次就是费用节奏的偶然。

---

本期小结

1. 本期八条里有四条在回答同一个问题：AI 的钱从哪来。 DeepSeek 找产业资本（腾讯 + 宁德，估值不抬）、OpenAI 找主权基金 + 对冲基金（1.25 万亿投前过桥）、Anthropic 找公开市场（周五 S-1）、行云科技找银行授信（申请 215 亿、已批 102 亿）。融资结构正式成为 AI 竞争力本身——第 48 期 Meta 的 C 类股是这个判断的第一块拼图，本期四条把它补成了完整图景。
2. 与「找钱」并行的另一组事实是「收租」： 润泽经营现金流 45.08 亿（扣非利润的 2.5 倍）、行云经营现金流与净利润 1:1、宇树 G1 累计下线 1 万—2 万台。AI 产业链的分化不再是「有 AI / 没 AI」，而是「烧钱环节」与「收租环节」——资本市场正在给这两类环节完全不同的贴现率。
3. 最硬的单一数字：行云投资现金流 −22.07 亿元对经营现金流 +2.38 亿元——缺口 89% 靠筹资填补。 这是「重资产 + 高杠杆」模式的第一个完整量化读数，也是理解本条链上所有公司的一个基准比例。
4. 公司行为第一次接住市场抛压：光通信四公司午间公告 + 新易盛 8 亿—10 亿回购，10/23 午后翻红——与第 48 期 101/124 下跌的最单边一天对照，市场结构从「单边出逃」切换到了「有承接的博弈」。
5. 具身智能的量化锚在增加：G1 累计 1 万—2 万台（产量）、102 个路口 + 五级认证（交通智能体）、2026 全年预计破 10 万台（第 46 期工信部口径）——行业叙事第一次同时拥有「产量、认证、场景」三类可交叉验证的公开数据。
6. 下周进入三季报与验证点密集区：10/27 国产 SoC 龙头三季报（第 42 期挂账的订单顺延验证）、10/29 宇树首份三季报 + 中际旭创董事会（三季报 + 回购注销表决）、以及 DeepSeek 融资官宣窗口与 Anthropic S-1 递交——下期的「去重红线」与「验证清单」都会围绕这些时点展开。
7. 风险与纪律：DeepSeek 融资未官宣、Anthropic S-1 未递交、行云授信未提款——本期多条主题处在「传闻/程序中间态」，官宣与落地都可能改变数字；所有基于中间态的判断，都须在官宣后重新结算。

---

附：本期「位置温度表」（A 股、港股为 2026-10-23 收盘；美股为 2026-10-22 收盘）

表头口径声明（请务必阅读）

1. ⚠️ 本期为周末版，且三地基准日不同：A 股与港股取 2026-10-23（周五）收盘，较第 48 期（10-22 收盘）推进一个交易日；美股取 2026-10-22（周四）收盘——北京时间 10/23 17:30 取数时，美股 10-23 交易日尚未收盘，其最近一个完整交易日为 10-22。因此本表不是三地同日横截面：A/H 与美股的「当日涨跌幅」相差一个交易日，不可直接并排比较；「距 52 周高点」「60 日涨跌幅」两列为各市场自身的时间序列口径，跨市场比较仍有效。
2. 取价判据延续「K 线锚定」：先选与腾讯前复权日 K 末价差异 ≤0.2% 的快照价，选不出再按 f[30] 时间戳判据回退。本期快照时间戳分布：A 股 84 只均为 2026-10-23、港股 17 只均为 2026-10-、美股 23 只均为 2026-10-（与各自基准日一致）；124 只双源核对 0 条残差、0 条缺失。
3. A 股、港股、美股三地统一前复权（qfq）日 K，与第 39—48 期一致，与前 38 期及更早的「不复权」口径不可直接跨期比较。A 股日 K 抓取沿用双主机（web.ifzq.gtimg.cn 主站 + ifzq.gtimg.cn 备用主机），两主机返回数据一致。
4. 取数口径：收盘价、「距 52 周高点」、「60 日涨跌幅」三列统一取「腾讯前复权日 K」；「距 52 周高点」= 收盘 ÷ 基准日前 364 个自然日内最高价（日 K 的 high 字段）− 1；「60 日涨跌幅」= 收盘 ÷ 基准日前第 60 个交易日收盘 − 1（本期 idx-60：A 股 2026-07-23、港股 2026-07-29、美股 2026-07-29）。「当日涨跌幅」与「总市值」两列取腾讯行情快照（qt.gtimg.cn）。本期未采用 Wind 口径（WIND_API_KEY 未配置）。
5. 总市值口径：统一总股本 × 收盘价（含限售 / 未流通或 A+H 合计，不可与流通市值混用）；A 股为人民币亿元、港股为港元亿元、美股为美元亿元。
6. ⚠️ 新股口径提示（两只）：宇树科技(688836)、长鑫科技(688825) 上市均不足 60 个交易日——「52 周最高」取「上市以来最高价」，「60 日」按相对发行价计算，表中以 NA※ 标注、不可直接比较。
7. ⚠️ 本期全表形态：124 只中 100 只上涨、24 只下跌、0 只持平——与第 48 期（23 涨/101 跌）几乎完全反转，为三地「时差结构」：A 股与港股 10/23 在公告与量产数据催化下全面反弹（A 股 81/84 涨、港股 16/17 涨），而美股 10-22 仍处 risk-off（仅 3/23 涨）。涨幅前五为海天瑞声 +20.00%、宇树科技-W +20.00%、上纬新材 +15.88%、长盈精密 +14.82%、峰岹科技 +14.67%（全部为机器人与具身链）；跌幅前五为Coherent −12.51%、应用光电 −11.96%、Lumentum −11.54%、格芯 −9.08%、超微半导体 −8.10%（全部为美股 10-22 光通信/半导体）。「距 52 周高点」首尾差 65.64 个百分点（最热微软 −5.46%、最冷应用光电 −70.87%）——全表 124 只无一站在 52 周高点附近。
8. 标的池本期无变动，共 124 只（A 股 84 / 港股 17 / 美股 23），与第 48 期一致。

| 宇树科技-W 688836 | 624.00 | -43.27% | 2523.9 亿 | +20.00% | NA※ |

| 上纬新材 688585 | 126.31 | -43.42% | 509.5 亿 | +15.88% | +3.96% |

| 三花智控 002050 | 35.08 | -41.89% | 1476.2 亿 | +6.66% | -5.37% |

| 拓普集团 601689 | 44.77 | -47.34% | 778.0 亿 | +5.74% | -7.06% |

| 绿的谐波 688017 | 290.00 | -41.47% | 531.7 亿 | +12.05% | -5.93% |

| 双环传动 002472 | 41.03 | -16.77% | 348.8 亿 | +7.21% | +12.26% |

| 中大力德 002896 | 60.98 | -36.00% | 119.8 亿 | +8.49% | -2.32% |

| 兆威机电 003021 | 91.73 | -32.95% | 245.8 亿 | +10.00% | +19.66% |

| 鸣志电器 603728 | 59.90 | -23.08% | 250.9 亿 | +9.97% | +23.76% |

| 雷赛智能 002979 | 54.15 | -28.99% | 171.1 亿 | +9.99% | -9.84% |

| 埃斯顿 002747 | 29.18 | -40.45% | 282.7 亿 | +9.99% | -6.80% |

| 申昊科技 300853 | 27.24 | -33.32% | 40.0 亿 | -1.27% | +25.82% |

| 亿嘉和 603666 | 25.54 | -30.56% | 52.5 亿 | +5.02% | +23.74% |

| 传化智联 002010 | 4.58 | -37.17% | 126.6 亿 | +3.85% | -0.65% |

| 柯力传感 603662 | 51.29 | -36.55% | 144.0 亿 | +6.79% | +5.34% |

| 汉威科技 300007 | 38.40 | -43.39% | 125.7 亿 | +9.84% | +24.19% |

| 安培龙 301413 | 67.80 | -50.67% | 93.2 亿 | +10.91% | +20.88% |

| 华培动力 603121 | 11.57 | -56.26% | 39.2 亿 | +3.86% | +10.40% |

| 东华测试 300354 | 31.27 | -44.06% | 43.2 亿 | +1.76% | +11.52% |

| 海天瑞声 688787 | 141.00 | -28.76% | 85.1 亿 | +20.00% | +48.73% |

| 长盈精密 300115 | 29.60 | -38.17% | 403.0 亿 | +14.82% | +16.31% |

| 双林股份 300100 | 21.24 | -49.60% | 123.0 亿 | +6.84% | -5.05% |

| 浙江荣泰 603119 | 56.77 | -40.62% | 268.4 亿 | +5.32% | +17.27% |

| 恒立液压 601100 | 89.50 | -28.47% | 1200.0 亿 | +6.74% | -16.45% |

| 五洲新春 603667 | 48.39 | -49.89% | 185.4 亿 | +8.35% | -8.27% |

| 拓尔思 300229 | 13.81 | -55.45% | 120.7 亿 | +6.07% | +10.83% |

| 索辰科技 688507 | 183.08 | -40.31% | 163.1 亿 | +14.01% | +22.00% |

| 汉朔科技 301275 | 37.31 | -55.36% | 157.6 亿 | +3.93% | -11.29% |

| 新北洋 002376 | 7.80 | -5.22% | 63.2 亿 | +2.90% | +26.01% |

| 兆易创新 603986 | 292.00 | -65.51% | 2055.6 亿 | +5.51% | -35.39% |

| 江波龙 301308 | 244.68 | -67.37% | 1124.7 亿 | +1.11% | -34.90% |

| 佰维存储 688525 | 164.97 | -68.06% | 784.6 亿 | +3.43% | -34.01% |

| 德明利 001309 | 251.00 | -64.09% | 797.1 亿 | +3.22% | -18.94% |

| 澜起科技 688008 | 180.00 | -45.83% | 2197.0 亿 | +2.78% | -19.97% |

| 深科技 000021 | 29.19 | -55.91% | 462.6 亿 | +3.07% | -25.33% |

| 海光信息 688041 | 201.10 | -49.11% | 4674.2 亿 | +5.28% | -35.54% |

| 寒武纪 688256 | 932.20 | -42.46% | 5862.2 亿 | +5.46% | -25.36% |

| 中科曙光 603019 | 78.11 | -32.79% | 1142.8 亿 | +2.51% | -20.15% |

| 润泽科技 300442 | 57.56 | -47.82% | 944.6 亿 | +2.15% | -14.53% |

| 神州数码 000034 | 21.50 | -35.58% | 218.6 亿 | +3.37% | -22.66% |

| 深信服 300454 | 146.74 | -21.90% | 633.3 亿 | +12.85% | +32.47% |

| 用友网络 600588 | 10.02 | -47.29% | 342.4 亿 | +6.14% | +6.03% |

| 金山办公 688111 | 248.96 | -39.83% | 1155.2 亿 | +5.10% | +4.43% |

| 豪威集团 603501 | 82.20 | -40.17% | 1034.4 亿 | +4.85% | -14.96% |

| 龙旗科技 603341 | 44.14 | -16.83% | 230.5 亿 | +9.99% | +18.69% |

| 华勤技术 603296 | 72.33 | -21.28% | 1096.4 亿 | +4.09% | -18.62% |

| 瑞芯微 603893 | 214.04 | -8.01% | 906.2 亿 | +8.76% | +0.58% |

| 思特威-W 688213 | 110.16 | -16.97% | 483.7 亿 | +4.37% | +22.40% |

| 吉比特 603444 | 320.88 | -36.52% | 231.2 亿 | -0.66% | -7.98% |

| 领益智造 002600 | 11.55 | -38.53% | 943.3 亿 | +5.96% | -5.17% |

| 特锐德 300001 | 31.40 | -30.22% | 331.4 亿 | +1.78% | -17.17% |

| 财富趋势 688318 | 75.77 | -35.02% | 271.7 亿 | +7.34% | +9.34% |

| 均胜电子 600699 | 22.23 | -35.59% | 344.7 亿 | +7.13% | +10.49% |

| 峰岹科技 688279 | 190.90 | -26.33% | 219.8 亿 | +14.67% | +10.82% |

| 科达利 002850 | 155.59 | -34.56% | 445.5 亿 | +7.48% | -15.95% |

| 昆仑万维 300418 | 40.37 | -44.00% | 518.8 亿 | +6.80% | +2.67% |

| 立讯精密 002475 | 50.42 | -38.16% | 3904.1 亿 | +7.25% | -17.45% |

| 歌尔股份 002241 | 23.11 | -33.12% | 824.8 亿 | +10.00% | +2.76% |

| 比亚迪 002594 | 81.42 | -26.95% | 7423.2 亿 | +1.75% | -11.78% |

| 奇安信-U 688561 | 30.00 | -33.16% | 204.7 亿 | +8.81% | +15.65% |

| 安恒信息 688023 | 53.66 | -19.41% | 54.8 亿 | +13.37% | +47.30% |

| 思源电气 002028 | 109.42 | -54.11% | 856.3 亿 | +1.41% | -33.52% |

| 金盘科技 688676 | 53.98 | -51.32% | 248.2 亿 | +1.70% | -22.82% |

| 药明康德 603259 | 144.72 | -16.39% | 4392.1 亿 | +2.41% | +14.01% |

| 爱仕达 002403 | 11.26 | -24.07% | 38.4 亿 | +6.23% | +37.65% |

| 宁德时代 300750 | 237.60 | -49.16% | 10994.4 亿 | +7.80% | -38.22% |

| 晶晨股份 688099 | 100.68 | -18.15% | 426.2 亿 | +6.63% | +9.36% |

| 中科创达 300496 | 57.52 | -35.58% | 265.6 亿 | +9.35% | -1.34% |

| 同花顺 300033 | 213.85 | -30.31% | 1609.5 亿 | +12.39% | -6.26% |

| 华大九天 301269 | 108.20 | -21.26% | 592.8 亿 | +10.97% | +16.27% |

| 中际旭创 300308 | 612.63 | -56.73% | 7216.2 亿 | +3.82% | -42.82% |

| 新易盛 300502 | 261.00 | -57.83% | 3640.3 亿 | +1.16% | -47.52% |

| 天孚通信 300394 | 200.81 | -46.31% | 2190.5 亿 | +1.93% | -5.09% |

| 兆丰股份 300695 | 48.20 | -58.93% | 49.3 亿 | +7.35% | +10.00% |

| 恒生电子 600570 | 20.52 | -42.89% | 389.2 亿 | +4.16% | -4.38% |

| 东方财富 300059 | 18.55 | -30.50% | 2935.0 亿 | +4.33% | -8.53% |

| 数据港 603881 | 21.60 | -42.51% | 186.2 亿 | +2.81% | -17.18% |

| 均普智能 688306 | 9.30 | -28.03% | 114.2 亿 | +9.03% | +8.39% |

| 长鑫科技 688825 | 42.85 | -30.66% | 29088.3 亿 | +7.93% | NA※ |

| 生益科技 600183 | 110.81 | -42.25% | 2691.6 亿 | +0.50% | -11.42% |

| 亨通光电 600487 | 52.32 | -58.11% | 1290.4 亿 | +1.75% | -6.02% |

| 浪潮信息 000977 | 58.50 | -39.30% | 859.1 亿 | +3.36% | -33.49% |

| 科大讯飞 002230 | 38.20 | -43.32% | 917.6 亿 | +4.09% | -5.66% |

| 行云科技 300209 | 29.65 | -27.68% | 275.3 亿 | -3.70% | +5.70% |

| 商汤-W 00020 | 1.16 | -58.57% | 490.2 亿 | +4.50% | -19.44% |

| 优必选 09880 | 68.20 | -56.39% | 343.3 亿 | +6.73% | -16.32% |

| 地平线机器人-W 09660 | 3.79 | -61.38% | 600.8 亿 | +8.14% | -27.90% |

| 越疆 02432 | 17.04 | -68.33% | 75.0 亿 | +6.50% | -31.01% |

| 阿里巴巴-W 09988 | 97.80 | -43.78% | 19464.1 亿 | +0.46% | -13.91% |

| 腾讯控股 00700 | 386.00 | -41.40% | 35097.6 亿 | +0.94% | -17.24% |

| 京东集团-SW 09618 | 100.00 | -24.53% | 2688.0 亿 | +1.73% | -20.76% |

| 中芯国际 00981 | 47.06 | -49.40% | 4029.5 亿 | +0.47% | -29.97% |

| 华虹宏力 01347 | 67.45 | -69.29% | 1300.8 亿 | +1.35% | -50.69% |

| 小米集团-W 01810 | 26.80 | -43.46% | 6913.3 亿 | +3.88% | -15.93% |

| 联想集团 00992 | 22.64 | -40.23% | 2903.8 亿 | -2.25% | -0.01% |

| 迈富时 02556 | 48.96 | -28.32% | 135.9 亿 | +8.17% | +25.22% |

| 小鹏汽车-W 09868 | 37.12 | -66.50% | 711.4 亿 | +5.10% | -28.27% |

| 快手-W 01024 | 27.90 | -66.99% | 1200.9 亿 | +4.18% | -34.81% |

| 美图公司 01357 | 3.65 | -60.33% | 164.8 亿 | +6.56% | -17.55% |

| 讯飞医疗科技 02506 | 67.80 | -40.89% | 82.0 亿 | +2.73% | +2.65% |

| 瑞慈医疗 01526 | 0.91 | -26.61% | 14.4 亿 | +0.55% | -10.78% |

| 英伟达 NVDA | 212.21 | -12.80% | 51242.3 亿 | -4.40% | +11.81% |

| 特斯拉 TSLA | 374.58 | -24.91% | 14806.1 亿 | -3.08% | +25.56% |

| 美光科技 MU | 856.49 | -31.73% | 9690.5 亿 | -6.26% | +15.92% |

| 亚马逊 AMZN | 250.38 | -12.82% | 27006.8 亿 | -4.57% | +10.47% |

| 微软 MSFT | 521.08 | -5.46% | 38693.0 亿 | -2.23% | +33.68% |

| IBM IBM | 252.11 | -23.63% | 2382.7 亿 | +0.26% | +12.13% |

| CrowdStrike CRWD | 237.94 | -17.09% | 2436.4 亿 | -0.58% | +32.65% |

| 派拓网络 PANW | 354.92 | -17.91% | 2903.2 亿 | +2.21% | +12.98% |

| 谷歌-A GOOGL | 324.22 | -20.56% | 39651.9 亿 | -3.15% | -3.65% |

| Meta META | 648.85 | -16.79% | 16529.5 亿 | -6.98% | +10.89% |

| 甲骨文 ORCL | 125.54 | -55.70% | 3805.7 亿 | -2.78% | +7.02% |

| 安谋 ARM | 210.10 | -53.59% | 2243.9 亿 | -7.28% | -6.58% |

| 博通 AVGO | 323.24 | -34.48% | 15430.3 亿 | -4.31% | -12.56% |

| 新思科技 SNPS | 422.48 | -21.69% | 809.6 亿 | -6.36% | +13.06% |

| Constellation CEG | 255.21 | -36.81% | 904.2 亿 | -5.74% | -0.91% |

| 台积电 TSM | 412.35 | -15.41% | 21386.4 亿 | -4.52% | +10.38% |

| 格芯 GFS | 43.37 | -52.96% | 241.8 亿 | -9.08% | -7.63% |

| 超微半导体 AMD | 507.93 | -22.87% | 8291.8 亿 | -8.10% | +18.24% |

| Lumentum LITE | 752.54 | -34.16% | 681.7 亿 | -11.54% | +24.93% |

| Coherent COHR | 207.82 | -52.77% | 409.3 亿 | -12.51% | -6.41% |

| 应用光电 AAOI | 68.07 | -70.87% | 57.8 亿 | -11.96% | -11.04% |

| 阿斯麦 ASML | 1560.54 | -21.89% | 6014.6 亿 | -6.93% | +0.64% |

| SAP SAP | 240.59 | -13.59% | 2776.9 亿 | +3.38% | +29.36% |

---