本期目录 · 8 条核心动态

01英伟达 GTC 柏林开幕：A 股抢跑了 24 小时›02DeepSeek 被曝与华为联合定义下一代芯片：训练「去英伟达化」有了时间表（官方未确认）›03端侧 AI 集体爆发：政策、模型、芯片三条线第一次同日共振›04工信部官方口径落地：上半年 400 款、4 万台，全年预计破 10 万台——10/20 机器人链接棒普涨›05乐聚×兆丰机电：15 台人形机器人把「试点验证」走成「常态化作业」›06宇树科技异动公告：388 倍滚动市盈率、官方自提「估值回归」风险›07三季报对账期第一幕：光模块链预增 65%—162%，股价继续分化；思源电气跌停、联想领跌港股›08微软：前沿模型「不可信任」，Agent 监管第一次变成一门生意›

01英伟达 GTC 柏林开幕：A 股抢跑了 24 小时

当地时间 10 月 20 日，英伟达 GTC 大会在德国柏林开幕，会期 10 月 20—22 日；黄仁勋的主题演讲定在柏林时间 10 月 21 日上午 11 时（北京时间 21 日 17 时），地点为柏林 Tempodrom。这是 2026 年第三场 GTC（3 月圣何塞、6 月台北之后）。

（一）会议的基本盘（腾讯新闻、钜亨网多路交叉）

• 议程重心已经改名：本届设 100 余场专题分享，覆盖加速运算、智能体 AI、物理 AI 与机器人、开源模型与 AI 基础设施——主题从「卖 GPU」进一步转向「卖 AI 工厂」；官方议程把「Physical AI & Industrial AI」放在核心位置，上台嘉宾包括工业场景方与部署方（Agile Robots、西门子医疗、梅赛德斯-奔驰等）。
• 欧洲棋子同步落下：德国政府 10/19 证实，德国经济部已与英伟达签署合作备忘录，推动 AI 导入工业与制造业，完整执行细节尚未公布；黄仁勋与德国总理在柏林对谈，聚焦以德国制造与汽车产业优势加速企业采用 AI。
• 市场反应跑在演讲前面：10/20 当天，A 股人形机器人、AI 眼镜、端侧 AI 方向出现大面积涨停（见第 3、4 条）——而此时黄仁勋还没有开口。

为什么重要

1. 时间差本身就是信息。 A 股 10/20 的机器人与端侧行情，交易的是「GTC 会讲什么」的预期，不是演讲内容——黄仁勋真正开口是北京时间 10/21 傍晚，A 股要到 10/22 才对演讲内容定价。开盘日先涨、演讲后验货，这个顺序意味着 10/20 的涨停潮里包含着「利好兑现」的回吐风险：如果演讲没有超预期的产品或订单，抢跑资金没有义务留下。
2. 物理 AI 的叙事在升级为「部署资质」叙事。 本届 GTC 的物理 AI 章节主角从本体公司换成工业场景方与部署方；英伟达的物理 AI 功能安全检验体系（Halos）已获认证机构认可，而欧盟新版机械法规将于 2027 年 1 月全面适用、首次把「机器学习自演化行为的安全功能」纳入强制评估——「能不能被认证」正在成为机器人进入工厂的前置条件，这比「能不能演示」的门槛又高了一层。
3. 对照美股读数：叙事在 A 股、锚在美股。 本期位置表上英伟达收 216.47 美元（−0.29%）、距 52 周高点仅 −11.05%（全表最热档）；A 股机器人链（长盈精密、宇树科技等）虽经历 10/19—10/20 连续大涨，位置仍普遍在 52 周高点下方 45%—55%。同一个故事，两地定价的位置完全不同。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
算力锚（美股）	英伟达(NVDA)、台积电(TSM)	GTC 主角与其制造底座。本期位置：英伟达 −11.05%（60 日 +10.28%、当日 −0.29%）、台积电 −12.80%（+6.81%、当日 +1.16%）
机器人执行器 / 总成（A 股）	三花智控(002050)、拓普集团(601689)	物理 AI 落地场景（机器人、工业）的执行层公开标的。本期位置：三花智控 −45.29%（60 日 −8.59%、当日 +1.16%）、拓普集团 −50.41%（−13.11%、当日 +4.12%）
机器视觉 / 传感（A 股）	奥比中光系以外的传感链条：柯力传感(603662)、东华测试(300354)	物理 AI 强调真实世界数据回传与安全验证，传感与测试环节是数据入口。本期位置：柯力传感 −43.53%（当日 +4.87%）、东华测试 −47.58%（当日 +15.17%）
明确提醒	—	本条会议信息经腾讯新闻与钜亨网交叉核对；「卖 AI 工厂」「部署资质」为对公开议程的归纳表述；德国合作备忘录尚未公布执行细节；标的与 GTC 议程之间为产业逻辑对照，不存在已披露的供应或合作关系。黄仁勋演讲在北京时间 10/21 傍晚，本报告截稿时演讲尚未发生。

观察要点

• 位置：A 股机器人链 10/19—10/20 两日连续放量上涨，但位置表的答案没变——长盈精密 −48.46%、宇树科技-W −52.18%、三花智控 −45.29%，全部仍在 52 周高点下方 45% 以上的深冷区。 涨了两天，改变的只是斜率。
• 预期差：市场把 GTC 读成「机器人利好」，但本届议程的重心是「部署资质」与工业场景，不是新品发布。 真正要盯的不是 keynote 的热闹，而是三样东西：有没有新的量产级平台进展、有没有可审计的部署数据、欧洲合规时间表有没有被进一步确认。

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02DeepSeek 被曝与华为联合定义下一代芯片：训练「去英伟达化」有了时间表（官方未确认）

据 The Information 10 月 19 日报道（Techmeme 转引，观点网、腾讯新闻、快科技等中文媒体 10/20 跟进），DeepSeek 正与华为展开深度合作：华为工程师已进驻 DeepSeek 办公室，将大模型训练中的实际需求直接纳入下一代芯片的设计决策；DeepSeek 计划最早于 2026 年底开始使用昇腾 950DT 进行预训练。双方官方均未确认。

（一）报道要点（媒体口径，未经官方确认）

• 合作深度超出常规供应商关系：华为工程师长期进驻 DeepSeek 办公室，反馈内容涉及模型计算任务如何分配、处理器之间如何传输数据等底层细节，并将纳入计划于 2027 年及之后推出的芯片设计。
• 预训练时间表：DeepSeek 计划最早今年年底用昇腾 950DT 启动预训练，目前测试仍在推进；据称一次完整预训练可能需要超过一万颗 950DT 连续运行数周。华为计划将 2027 年一季度推出的昇腾 960DT 大部分供应优先分配给 DeepSeek，训练与推理并用。
• 软件生态动作有实据：DeepSeek 已开源面向昇腾平台的 TileLang 编译工具及配套组件，据称训练中所用算子在昇腾上均已有对应实现——这是报道中少数可直接验证的部分。
• 背景口径：DeepSeek 创始人 9 月已在投资者闭门会上把「用更多国产芯片训练下一代模型」列为最高优先级任务之一。

为什么重要

1. 从「推理适配」到「预训练」是质变。 此前国产芯片在大模型链条里的角色主要是推理与后训练；预训练是算力密度最高、对集群通信与稳定性要求最苛刻的环节。如果万卡级预训练真能在昇腾上跑通，国产算力的验证标准会从「能用」切换到「好用」，这是整个国产 AI 芯片链估值逻辑的分水岭事件——前提是它真的发生。
2. 「联合定义芯片」改变分工。 模型公司前移到芯片定义环节、芯片公司深度嵌入模型侧软件栈——这不再是买卖关系，而是共同打磨训练底座。对 GPU 通用生态的护城河（CUDA 迁移壁垒）而言，这是第一条被系统性拆解的路径。
3. 证据分级必须诚实。 「工程师进驻」「年底预训练」「960DT 产能分配」全部来自单一爆料的转引链条，双方官方均未确认；其中只有 TileLang 开源是可以直接验证的实据。本条按「媒体爆料」处理，不作为既成事实使用——这也是第 30 期以来对未官宣事件的一贯口径。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
国产 AI 算力芯片（A 股）	寒武纪(688256)、海光信息(688041)	若训练侧国产化证实，国产训练芯片的验证标准整体上移。本期位置：寒武纪 −43.15%（60 日 −23.82%、当日 −0.81%）、海光信息 −51.41%（−40.02%、当日 +0.26%）
国产代工 / 先进制程（A+H）	中芯国际(00981.HK)、华虹宏力(01347.HK)	国产 AI 芯片放量的产能承接方。本期位置：中芯国际 −44.95%（当日 −2.29%）、华虹宏力 −66.60%（60 日 −51.03%、当日 −2.13%）
算力整机 / 液冷与集群（A 股）	中科曙光(603019)、润泽科技(300442)	大规模国产训练集群的整机与 IDC 承接环节。本期位置：中科曙光 −35.58%（当日 +1.22%）、润泽科技 −47.77%（当日 +2.60%）
对照锚（美股）	英伟达(NVDA)	「训练去英伟达化」的对照面。本期位置 −11.05%（当日 −0.29%），仍为全表距 52 周高点最近的标的之一
明确提醒	—	本条核心事实源自 The Information 报道（Techmeme 转引，多家中文媒体跟进），双方官方均未确认；「年底预训练」「一万颗 950DT」「960DT 产能分配」均为媒体口径，可能变化或撤销；标的与该传闻之间为产业逻辑对照，不存在已披露的合作关系。

观察要点

• 位置：国产算力链的整体位置比叙事冷得多——寒武纪 −43%、海光 −51%、中芯 −45%、华虹 −67%，全线深冷。 爆料级别的事件在这样的位置上弹性巨大，但「未确认」三个字也意味着证伪同样快。
• 预期差：市场容易把「联合设计芯片」直接读成「国产芯片订单爆发」，但报道里的关键数字（年底预训练）是一个测试中的计划，不是一个已签的合同。 真正可跟踪的验证点是 TileLang 生态的实际迁移进度与昇腾 950DT 的交付节奏。

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03端侧 AI 集体爆发：政策、模型、芯片三条线第一次同日共振

10 月 20 日，A 股端侧 AI 方向集体爆发：恒玄科技 20cm 涨停，端侧 SoC 与 AI 模组多股涨停（财联社收评口径：恒玄科技、移远通信、美格智能、博通集成、龙旗科技等涨停，乐鑫科技、泰凌微、全志科技等涨超 10%）。同日，商务部等 9 部门《关于加快推进科技兴商的意见》提出推广实施《人工智能终端智能化分级》系列国家标准、推动智能终端场景应用。

（一）同日三条线的共振

• 政策线：商务部等 9 部门《关于加快推进科技兴商的意见》（10/20 报道）明确深入实施「人工智能+制造」专项行动，推广 AI 终端智能化分级国家标准，推动脑机接口、具身智能等智能终端成果转化——政策第一次把「AI 终端」写进促消费的通道里。
• 产业线：《中国经营报》10/20 报道指出，端侧 AI 已从「能跑模型」迈向「被用户需要」：同等智能水平的模型尺寸在快速压缩（业内口径：Dense 类模型 17 个月压缩至 1/8、MoE 类 6 个月压缩至 1/6），端侧芯片可承载的模型规模从 7B 级跃升至百 B 量级，存算一体等新架构从实验室走向产业主线。
• 行情线：本期位置表端侧链条全线走强——晶晨股份 +9.65%、龙旗科技 +10.01%（涨停）、豪威集团 +5.73%、领益智造 +6.49%、歌尔股份 +7.01%、立讯精密 +3.03%。财联社口径恒玄科技 20cm 涨停（该股不在本表标的池内）。

为什么重要

1. 端侧 AI 的叙事从「芯片军备」换轨到「终端放量」。 模型小型化让「十几瓦功耗跑百亿参数」成为可能，政策分级标准给了终端产品统一的评价尺度，两者叠加把 AI 从云端基建故事变成消费品故事——这是本轮 AI 行情里第一次出现「促消费」与「AI」同框的政策表述。
2. 与第 17 期「端侧 AI 业绩预增却跌停」对照：彼时端侧链因为存储涨价与 PCB 短缺把订单顺延、股价杀估值；本期同一条链在位置深处迎来政策与产业双催化。同一个板块、两个季度、两种极端叙事——这正是位置表意义的最好注脚。
3. 注意兑现路径的距离：端侧芯片的收入兑现要经过「终端销量—芯片出货—报表」三道弯。当日涨停定价的是第一步的预期，三季报才是第二道弯的验收。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
端侧 SoC（A 股）	晶晨股份(688099)	端侧音视频与智能终端 SoC 公开标的（第 39 期起持续跟踪）。本期位置 −22.01%（全表最浅档之一、60 日 +12.86%、当日 +9.65%）
终端 ODM / 制造（A 股）	龙旗科技(603341)、领益智造(002600)	AI 终端放量后的整机制造与结构件环节。本期位置：龙旗科技 −27.91%（当日 +10.01% 涨停）、领益智造 −40.66%（当日 +6.49%）
图像传感 / 光学（A 股）	豪威集团(603501)	终端摄像头与机器视觉 CIS 公开标的。本期位置 −44.02%（当日 +5.73%）
消费电子代工（A 股）	立讯精密(002475)、歌尔股份(002241)	AI 终端与声学整机环节。本期位置：立讯精密 −41.70%（当日 +3.03%）、歌尔股份 −37.72%（当日 +7.01%）
明确提醒	—	政策信息见商务部等 9 部门《意见》相关报道（腾讯新闻、光明网等多路报道）；模型压缩倍数、端侧跑百 B 模型等产业口径出自《中国经营报》10/20 报道的业内人士表述，属行业访谈口径而非审计数据；涨停个股清单引自财联社收评。标的为产业逻辑对照，不构成任何供应或合作关系暗示。

观察要点

• 位置：端侧链是位置表上「位置最浅的一批」与「当日最强的一批」的重合区——晶晨股份 −22.01%、新北洋 −10.34%，60 日口径已有多只转正（晶晨 +12.86%、立讯 +12.80% 一档的安恒信息则高达 +40.70%）。 与机器人链「深冷+暴涨」不同，端侧链是「浅冷+暴涨」，筹码结构完全不同。
• 预期差：政策分级国标与促消费通道是新增量，但端侧芯片公司的报表弹性仍取决于终端实际销量。 第 17 期的教训要记着：这条链上一次集体大涨的诱因是「订单顺延」——供给端的被动故事和需求端的主动放量，报表含金量不同。

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04工信部官方口径落地：上半年 400 款、4 万台，全年预计破 10 万台——10/20 机器人链接棒普涨

10 月 19 日（周一），国务院新闻办发布会（科技兴商主题）上，工业和信息化部科技司司长魏巍首次系统性给出人形机器人产业的官方统计口径：今年上半年我国人形机器人整机产品突破 400 款、产量超 4 万台，预计全年将突破 10 万台；相关产品已在仓储物流、餐饮零售、家庭服务等 300 多个重点场景加快验证和部署。

（一）官方口径与第三方口径的同日对照

• 官方口径（工信部）：整机 400 款 / 上半年产量超 4 万台 / 全年预计破 10 万台；「以人形机器人为小切口，带动具身智能大产业」，实施实景实训专项行动，推动产品在 300 多个重点场景验证部署。人工智能企业数量截至 6 月底超 6,600 家，600 亿元国家人工智能产业投资基金已投出一批项目。
• 第三方口径（弗若斯特沙利文《2026 年全球人形机器人市场研究报告》）：今年上半年全球人形机器人销量 3.6 万台、市场收入 5.4 亿美元；按收入计，前五名全部为中国企业（该报告第 42 期已跟踪本期补充销量读数）。
• 行情回应（10/20）：机器人概念股涨停潮——长盈精密 20cm 涨停（+19.99%）、浙江荣泰 +10.01%（二连板）、爱仕达 +9.96%、汉威科技 +14.92%、东华测试 +15.17%、索辰科技 +13.10%；港股优必选 +6.04%。

为什么重要

1. 「全年 10 万台」是第一个可以拿去对账的官方数字。 上半年 4 万台、全年 10 万台意味着下半年要交付 6 万台以上——这个数字与沙利文「全球上半年 3.6 万台」的第三方口径放在一起看，中国供应链的份额与节奏一目了然。第 42 期沙利文报告给的是收入排名，本期工信部给的是产量斜率，两条口径第一次能互相咬合。
2. 官方表态的时间点耐人寻味。 10/19 发布会、10/20 板块涨停潮、10/22 宇树主办的世界物理 AI 大会（据媒体报道）、10/29 宇树三季报——一周之内，产业政策、市场行情、企业财报三个验证点排成了一条直线。
3. 企业风险提示同步出现（见第 6 条）：同一天，宇树科技在异动公告里写「行业尚处于商业化早期」。部委讲「加速」，头部公司讲「早期」，两份口径的温差就是本期最重要的预期差。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
机器人精密结构件 / 执行器（A 股）	三花智控(002050)、拓普集团(601689)	量产爬坡的制造承接方。本期位置：三花智控 −45.29%、拓普集团 −50.41%
减速器 / 传动（A 股）	绿的谐波(688017)、双环传动(002472)	关节部件量产链。本期位置：绿的谐波 −45.86%（60 日 −10.84%、当日 +7.09%）、双环传动 −20.95%（60 日 +7.98%、当日 +8.07%）
灵巧手微传动（A 股）	兆威机电(003021)	第 42 期广交会条目已跟踪。本期位置 −46.96%（当日 +7.96%）
港股整机对照	优必选(09880.HK)	上半年收入口径全球第一（沙利文报告）。本期位置 −56.23%（当日 +6.04%）
明确提醒	—	产量、款数、场景数为工信部 10/19 国新办发布会官方口径（工信部官网全文可查）；全球销量与收入为弗若斯特沙利文报告口径（经中证网、财联社转引）；「全年突破 10 万台」为官方预计值而非审计数。标的为产业逻辑对照。

观察要点

• 位置：机器人链 10/19（普涨）+10/20（涨停潮）连续两日后，全链位置仍在 −21% 到 −68% 区间（双环传动最深修复至 −20.95%，越疆仍 −67.81%）。 政策口径落地改变的是叙事的「权威性」，不是位置的「深度」。
• 预期差：「全年 10 万台」的官方预计与「商业化早期」的企业自评并存——市场现在两个都信，这不可能长期维持。 四季度见分晓的方式只有一个：三季报和四季度的实际交付数据。

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05乐聚×兆丰机电：15 台人形机器人把「试点验证」走成「常态化作业」

10 月 15 日，乐聚机器人与浙江兆丰机电在杭州联合发布「具身智能+汽车零部件上料解决方案」；10 月 20 日中国经济网、南方+等跟进报道。15 台 KUAVO 5-W 人形机器人在兆丰机电产线投入常态化运行，完成金属丝网框、多工位、上料台交错环境中的「预备—取料—转运—上料」全流程。

（一）可核的运行数据（企业披露口径，经中国经济网、南方+两路报道交叉）

• 产能与稳定性：单次上料循环稳定控制在 40 秒以内；适配 15 个工位、覆盖 10 余种零件；上料成功率稳定在 98%；已连续无故障运行超过 2 个月、累计约 1,000 小时、协助生产超过 6 万个零部件。
• 工程化体系：技能开发工具链把上料技能拆为 30 余个基础模块、无需编写底层代码，开发周期从数月缩短到数周；多机调度平台把部署时间从天级缩短到小时级；现场数据全流程回传。
• 场景意义：抓取对象是内径 80—120 毫米的小型零件，环境是真实产线（旁边有工人和其他自动化设备，失败有真实生产后果）——这不是展台，是车间。

为什么重要

1. 第 43 期智元精灵 G2（发布会之前订单已签好）、第 45 期优必选世界模型（基准可复核），本期兆丰方案（连续 1,000 小时无故障）——具身智能的「证据链」在从演示走向运行时长。 小时数、成功率、良品数是三个无法用 PPT 造假的指标，这条证据链每加一环，行业的估值地基就实一分。
2. 汽车零部件是具身智能第一个「结构化车间」测试场：环境半封闭、动作序列有限、节拍可量化。第 5 期以来我们反复说「具身智能缺的是场景」，本期给出的是场景跑通的最小样本——不是一台机器人，是 15 台、多工位、连续两个月。
3. 对照第 44 期「人形机器人日租金 289 元」：租赁价格在跌、运行数据在涨——「产出定价」的供给侧证据和需求侧证据开始互相咬合。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
人形机器人整机（一级市场对照）	—	乐聚机器人未上市；KUAVO 系列为公开可查产品线，无直接 A/H/美股标的
落地场景方（A 股）	兆丰股份(300695)	方案落地的汽车零部件厂本体，公开上市公司。本期位置 −59.50%（60 日 +6.21%、当日 +0.47%）、总市值约 49 亿元
汽车零部件产线自动化（A 股）	埃斯顿(002747)、雷赛智能(002979)	工业自动化与运动控制同类环节。本期位置：埃斯顿 −46.33%（当日 +3.62%）、雷赛智能 −32.97%（当日 +5.03%）
明确提醒	—	运行数据（98% 成功率、1,000 小时、6 万件）为乐聚与兆丰机电联合披露口径，经中国经济网、南方+两路报道交叉，属企业自披而非第三方审计；兆丰股份为本次方案的落地工厂，两者存在直接合作关系（已公开披露的联合发布）。

观察要点

• 位置：本条最刺眼的对价关系：15 台机器人跑了 1,000 小时的那家工厂（兆丰股份），当日只涨 0.47%、市值 49 亿、位置 −59.50%；而蹭叙事的标的单日涨幅是它的 20—40 倍。 真实业务发生的地方没有泡沫，泡沫在叙事扩散的地方——这是位置表一以贯之的读法。
• 预期差：市场对「人形机器人进厂」的定价对象搞错了方向——资金买的是「本体厂的故事」，但第一批真实利润会出现在「省下人工成本的使用方」。 兆丰模式的可复制性（30 个技能模块、小时级部署）比任何一台新发布机器人的参数更值钱。

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06宇树科技异动公告：388 倍滚动市盈率、官方自提「估值回归」风险

10 月 20 日晚间，宇树科技（688836）发布股票交易异常波动公告：公司股票连续三个交易日（10/16、10/19、10/20）收盘价涨幅偏离值累计超过 30%，构成异常波动情形。截至 10/20，公司滚动市盈率 388.25 倍，而所处通用设备制造业行业最近一个月平均滚动市盈率为 39.51 倍。

（一）公告要点（上交所信息披露口径，证券日报/中国证券报/上海证券报/证券时报多路刊登）

• 三日累计上涨 29.85%（上海证券报口径），10/19、10/20 连续两日登上龙虎榜；10/20 收 526.03 元（+6.07%），总市值 2,128 亿元。
• 自查结论：不存在应披露而未披露的重大信息；经营正常；董监高及控股股东在异动期间未买卖公司股票。
• 风险提示原文口径：「人形机器人行业尚处于商业化早期，技术成熟度、下游市场需求培育、产业链配套能力均存在不确定性。若行业大规模商业化落地进度不及预期，公司未来营收扩张及业绩释放可能受到不利影响，存在估值回归的投资风险。」
• 后续验证点：10/29 披露上市后首份三季报（第 45 期已跟踪）；中报营收 11.52 亿元（+48.54%）、归母 2.74 亿元（+955.59%）为最近一期业绩底稿。

为什么重要

1. 这是 A 股人形机器人第一个「自我降温」的官方文本。 388.25 倍 vs 行业 39.51 倍——公司自己把倍数差距写进公告，等于官方文本承认了「估值与行业基准脱钩」。第 45 期我们说「资金选叙事不选业绩」，本公告是公司层面对同一现象的正式确认。
2. 「商业化早期」四个字出现在涨停潮的中心，构成第 4 条政策口径的直接温差。 部委讲「全年 10 万台」是产业愿景口径，公司讲「商业化早期、估值回归」是风险披露口径——两者都真，但定价只能选一个，10/29 三季报会替市场选。
3. 次新股+高换手+龙虎榜的组合意味着这条公告的示范效应大于个股效应。 整个机器人链的溢价都在「商业化早期」这四个字上，宇树把它写进公告，等于给全板块的风险定价立了一根标杆。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
人形机器人整机（A 股）	宇树科技-W(688836)	公告主体。本期位置 −52.18%（距上市以来最高价）、当日 +6.07%、总市值 2,128 亿元、滚动市盈率 388.25 倍（公告口径）
机器人链高位对照（A 股）	上纬新材(688585)	同为高波动次新属性的机器人概念标的。本期位置 −48.32%（当日 −0.68%）
港股整机对照	优必选(09880.HK)	同期板块行情对照。本期位置 −56.23%、当日 +6.04%，未发布类似异动公告
明确提醒	—	市盈率数字（388.25 / 39.51）为宇树科技公告原文口径（引用中证指数有限公司数据）；三日涨幅、龙虎榜为交易所公开信息及上海证券报报道；10/29 三季报安排以公司公告为准。本条不构成对任何标的估值高低的判断。

观察要点

• 位置：宇树两日连上龙虎榜、三日 +29.85%，但位置仍在上市以来最高价下方 52.18%——暴涨与深冷同时成立，说明发行价与上市初期的定价本身包含了极端的乐观贴水。 这是次新股特有的位置结构，不可与普通标的直接比较（见位置表※注）。
• 预期差：公告把「估值回归」写成公司自己的措辞，等于把向下修正的责任从「市场猜」变成「公司提示」。 若 10/29 三季报的单季出货斜率不能支撑 388 倍的定价，这份公告就是提前量；若能支撑，「商业化早期」将被市场重新读成「早期=空间」。

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07三季报对账期第一幕：光模块链预增 65%—162%，股价继续分化；思源电气跌停、联想领跌港股

10 月 20 日，光通信产业链多家公司三季报预告密集披露：光迅科技预计前三季度归母净利 11.89 亿—13.10 亿元（+65.37%—82.26%）、光库科技预计 2.79 亿—3.02 亿元（+142%—162%）、腾景科技预计 Q3 营收 3 亿—3.2 亿元（+84.90%—97.22%）、归母净利 4,400 万—4,800 万元（+61.68%—76.38%）。同日，光模块三巨头继续「预增真空期」的分化走势：中际旭创 −1.94%、新易盛 −3.19%、天孚通信 +0.61%。

（一）预增名单与股价的错位

• 业绩线（两源交叉：证券日报、环球网）：光迅科技（数通光模块全场景产品体系）、光库科技（光器件，规模效应+降本）、腾景科技（数据中心无源光学元组件放量、毛利率提升）——需求从光模块向上游光器件传导是三家预告的共同表述。
• 股价线（本期位置表读数）：预增的三家均不在标的池内；池内光模块三巨头 10/20 收盘中际旭创 647.90 元（−1.94%、位置 −54.23%）、新易盛 298.17 元（−3.19%、位置 −51.82%、60 日 −41.54%）、天孚通信 204.54 元（+0.61%、位置 −45.31%）。三巨头的财报都在 10/29 前后——预告再多，对账单没交之前，价格选择用脚观望。
• 同日另两例高位业绩预期修正：电网设备龙头思源电气 10/20 午后跌停（−10.00%，收 112.59 元）——公司当日无业绩公告，媒体口径（新浪财经/中国基金报）为市场对三季度业绩预期的修正猜测，无官方原因；港股联想集团 −9.98%（收 25.26 港元），财联社口径花旗将联想的评级参考价由 50 港元下调 20% 至 40 港元（维持正面评级，理由为可转债与认股权证摊薄及估值更新）——属第三方评级观点，非收益承诺，另有媒体转引 IDC 初步数据称 Q3 全球 PC 出货量同比下降 20.1%。

为什么重要

1. 三季报季的定价规则已经换挡：预增本身不再是利好，「预增幅度 vs 股价隐含预期」才是。 光迅 +65%—82% 的预增放在一年前是涨停级新闻，本期连标的池都没进——因为市场早把更高的预期写进了价格。思源电气「无公告跌停」与联想「业绩稳健却被下调」是同一枚硬币的两面：业绩不是变量，预期才是。
2. 光模块的「10/29 之约」进入最后倒计时：中际旭创 10/29 董事会（业绩+回购注销表决，第 43 期起跟踪）、宇树 10/29 三季报——同一天，AI 行情里「涨得最凶的」和「等得最久的」一起交卷。
3. 第 45 期中信证券「一阶导三变量」（内存价格、算卡租赁价格、CSP 利润率）本期更新第一条：存储链当日读数——江波龙 +0.91%、德明利 +0.16%、佰维存储 +0.73%、兆易创新持平——涨不动，但也不再跌；内存价格变量进入平台期，等原厂四季度的合约价指引。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
光模块龙头（A 股）	中际旭创(300308)、新易盛(300502)、天孚通信(300394)	10/29 前后财报与回购注销表决的当事方。本期位置：旭创 −54.23%（60 日 −35.39%）、新易盛 −51.82%（60 日 −41.54%）、天孚 −45.31%
光器件 / 光纤连接（A 股）	亨通光电(600487)	光通信上游光纤光缆环节（第 45 期涨停后本期 +3.62%）。位置 −58.31%
AI PCB / 载板（A 股）	生益科技(600183)	AI 算力 PCB 材料环节（第 43 期预告 +164%—181% 已跟踪，正式财报待披露）。本期位置 −38.90%（当日 −0.34%）
高位预期修正对照（A+H）	思源电气(002028)、联想集团(00992.HK)	「无公告跌停」与「评级下调」两型预期修正样本。本期位置：思源 −52.78%、联想 −33.32%
明确提醒	—	预增区间为各公司业绩预告公告口径（经证券日报、环球网两路交叉）；思源电气跌停原因无官方口径，媒体归因为市场猜测，不得作为既定事实引用；花旗下调联想评级参考价为财联社报道的第三方评级观点，属第三方观点，非收益承诺；IDC 出货数据为媒体转引的初步口径。

观察要点

• 位置：光模块三巨头位置（−45% 到 −54%）比预增幅度（+65% 到 +162%）便宜得多——这个裂口就是三季报季最典型的「预期已满、业绩追赶」结构。 60 日口径新易盛 −41.54%、旭创 −35.39%，说明下跌动能仍在；天孚 60 日 −3.99% 已率先走平。
• 预期差：本期最重要的预期差不在光模块，而在「预增也救不了股价」这件事本身。 当预增 82% 的公司与跌停的公司出现在同一张日报里，说明市场已经进入「对预期定价」阶段——第 45 期中信研报「第一轮估值调整接近尾声」的判断，将在这个阶段被逐票检验。

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08微软：前沿模型「不可信任」，Agent 监管第一次变成一门生意

据 TechCrunch 报道（多家 AI 资讯渠道 10/20 汇总转引），微软安全负责人 Hayete Gallot 10 月 19 日发文称：「无论来源如何，前沿模型都不能被信任」（frontier models, regardless of their origin, cannot be trusted）；微软同日发布 Guardian Agents 安全智能体及 Defender 新功能，可检测 60 余种 AI Agent 类型——包括竞争对手的 Claude Code 与 Codex；并宣布加入英伟达牵头的跨厂商 Open Agent Safety Platform（100 余家公司参与）。

（一） Agent 证据链第四期

• 第 42 期：豆包手机 SAEP 公示期结束，151 款应用明确拒绝屏幕自动化——应用层说「不」。
• 第 44 期：摩根大通把外部 AI Agent 挡在门外、只用只读接口+自建——机构层说「我自己来」。
• 第 45 期：ChatGPT 接管 Chrome，逐站授权+关键动作人工过目——消费层说「可以，但要看着」。
• 本期：微软说「都不能信，所以要有保安」——平台层把「不信任」做成了产品线。
• 同期动作：英伟达 10/20 开源 Nemotron 3.5 系列企业 Agent 模型（120B 与 74B 档，后者可在 RTX Spark 级硬件本地跑多步任务）；AWS 发布 TorchNeuron 工具，PyTorch 负载一次配置切换即可迁至 Trainium 芯片——Agent 的供给侧（开源模型+多芯片可迁移）与安全侧（监管产品化）同周推进。

为什么重要

1. 四期证据链收敛成一句话：Agent 的普及速度，正在由「安全与责任框架」决定，而不是由模型能力决定。 当微软——全球最大的企业软件供应商——公开宣布「前沿模型不可信任」并把检测竞品 Agent 做成功能，「谁来看住 Agent」从伦理讨论变成了预算科目。
2. 商业模式信号：监管方与被监管方分离。 微软自己也在做 Agent（Copilot 体系），却同时给包括竞品在内的所有 Agent 做检测——这意味着「Agent 安全」被定价为独立品类，而不是模型厂商的自带功能。安全厂商第一次在 AI 产业链里拿到了「不依赖模型能力」的卡位。
3. 对 A 股网安链的映射：本期位置表网安标的全线上涨——安恒信息 +10.83%（60 日 +40.70%）、深信服 +7.35%（60 日 +18.74%）、奇安信-U +4.44%（60 日 +12.80%）；美股安全链 CrowdStrike −0.32%（60 日 +26.24%）、派拓网络 −1.92%（60 日 +7.24%）。「AI 安全」叙事在 A 股的 60 日修复已经走在消息前面。

产业观察与公开标的梳理

板块	公开标的	关联逻辑
安全平台（美股）	CrowdStrike(CRWD)、派拓网络(PANW)	端点与网络安全的 Agent 化检测同类环节。本期位置：CrowdStrike −20.77%（60 日 +26.24%）、派拓 −21.29%（60 日 +7.24%）
A 股网安（AI 安全叙事映射）	奇安信-U(688561)、安恒信息(688023)、深信服(300454)	国内 AI 安全与大模型防护布局公开标的。本期位置：奇安信 −36.59%（当日 +4.44%）、安恒 −24.98%（当日 +10.83%）、深信服 −28.58%（当日 +7.35%）
Agent 平台（美股）	微软(MSFT)	Guardian Agents 发布方。本期位置 −3.50%（全表距 52 周高点最近、60 日 +36.95%）
明确提醒	—	微软表态与产品发布源自 TechCrunch 报道（经多家资讯渠道转引交叉）；「60 余种 Agent 类型」「100 余家公司」为报道口径；标的与微软产品之间为产业逻辑对照。

观察要点

• 位置：A 股网安链是本期位置表上 60 日修复最陡的一批（安恒 +40.70%、深信服 +18.74%、CrowdStrike +26.24%），但距 52 周高点仍有 −21% 到 −37%。 「AI 安全」叙事的 A 股定价已经启动，距离美股微软 −3.50% 的「满位置」还有整个修复段的路。
• 预期差：市场把「AI 安全」读成概念，微软把它读成会计科目。 真正的预期差在收入确认节奏：Guardian Agents 类产品的订阅收入要等微软财报分部数据才能验证——在那之前，A 股网安的涨幅是叙事定价，不是业绩定价。

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核心结论

一、本期八条的主线只有一句：AI 行情第一次进入「对账期」，而抢跑资金比对账单先到。 政策端给出官方产量口径（第 4 条）、公司端自曝 388 倍市盈率（第 6 条）、预增 82% 的公司与无公告跌停的公司出现在同一张日报里（第 7 条）、A 股为一个还没开的演讲先涨一天（第 1 条）——四件事指向同一个市场状态：叙事的供给已经跑到了业绩供给前面，接下来一周是业绩追认或证伪的时间窗。

二、本期最重要的单一数字是「388.25 倍 vs 39.51 倍」。 它不是监管给的压力，是宇树科技自己写进异动公告的官方文本——「估值回归的投资风险」第一次由链条里最热的公司亲口说出。 第 45 期位置表说「资金选叙事不选业绩」，本期公司自己确认了这一点。10/29 三季报是这个口径的对账日。

三、具身智能的证据链完成从「演示」到「运行时长」的升级。 乐聚×兆丰的 1,000 小时无故障、98% 成功率、6 万件（第 5 条），与工信部「上半年 4 万台、全年 10 万台」的官方斜率（第 4 条）互相咬合——小时数和台数是两个造不了假的指标，这条链的地基比三个月前实了一层。 但「商业化早期」四个字同时出现在部委愿景与公司风险提示里，温差本身就是四季度的定价主轴。

四、国产算力的故事从「推理适配」升级到「预训练时间表」，但证据仍是爆料级的。 DeepSeek×华为的「年底用 950DT 预训练」（第 2 条）若证实，是国产 AI 芯片估值逻辑的分水岭；若证伪，深冷位置上的回撤同样剧烈。TileLang 开源是目前唯一可直接验证的实据——跟踪它，而不是跟踪转引链条。

五、Agent 证据链四期收敛完毕：应用说「不」（42 期）、机构说「自建」（44 期）、消费说「看着」（45 期）、平台说「都不信」（本期）。 微软把「不信任」做成产品线的那一刻，「谁来看住 Agent」成为独立预算科目——A 股网安链 60 日 40% 级别的修复（安恒信息）说明这一定价已在进行，业绩验证在四季度财报季。

六、位置结构两句话：全表 120 只，75 涨 / 42 跌 / 3 平，普涨广度较 10-19（93 涨）回落；距 52 周高点最近的是微软（−3.50%），最冷仍是佰维存储（−69.20%），首尾差 65.70 个百分点。 端侧链（晶晨 −22.01%、新北洋 −10.34%）与网安链是 60 日修复最陡的两批；存储与光模块龙头（−45% 到 −69%）在预增密集披露期集体走平——对账期里，位置深不再是理由，预期差才是。

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口径与风险提示

（一）数据口径

1. 基准日：A 股、港股、美股三地均为 2026-10-20（周二）收盘——三地同交易日，位置表恢复同日横截面，与第 45 期的混合口径（A/U 10-19、H 10-16）不同。
2. 复权方式：三地统一前复权（qfq）日 K（A 股 fqkline 带日期区间、港股 hkfqkline、美股 usfqkline），与第 39—45 期一致，与第 38 期及更早的不复权口径不可直接跨期比较。
3. 快照取价判据：延续「K 线锚定」——先选与前复权日 K 末价差 ≤0.2% 的快照价，选不出再按 f[30] 时间戳判据回退。本期 120 只双源核对 0 不一致、0 缺失；三地快照时间戳均为 2026-10-20。
4. 总市值 = 总股本 × 收盘价（含限售/未流通或 A+H 合计），不可与流通市值混用；A 股为人民币亿元、港股为港元亿元、美股为美元亿元。
5. 次新股：宇树科技-W（688836）、长鑫科技（688825）上市未满 60 个交易日，60 日列记 NA※（距 52 周高点按上市以来最高价计），与其余标的口径不同、不可直接比较。
6. 60 日锚点：本期 idx-60 A 股落在 2026-07-20、港股 2026-07-24、美股 2026-07-27。

（二）合规提示

1. 本报告为产业新闻梳理，所有个股与板块信息仅为公开产业逻辑对照，不构成任何投资建议；「观察要点」段为信息整理框架，非操作指引。
2. 文中机构研报与评级观点（花旗下调联想等）属第三方评级观点，非收益承诺。
3. DeepSeek×华为合作（第 2 条）、软银类未完成交易均为媒体爆料口径，双方官方未确认，存在变化或撤销的可能；思源电气跌停原因无官方口径，媒体归因为市场猜测。
4. 企业运行数据（乐聚×兆丰 1,000 小时等）为公司联合披露口径，未经第三方审计；产量与市盈率数字分别为工信部发布会与公司公告口径，来源均已标注。
5. 滚动 7 天窗口（10/14—10/21）内的信息均已与第 20—45 期去重：沙利文报告与豆包 SAEP（42 期）、金盘科技/智元 G2/国标发布（43 期）、DeepSeek 融资/字节 ASIC/王兴兴时间表（44 期）、OpenAI 机器人/Anthropic 融资/中信研报（45 期）等已推送事件本期不再重复展开；沙利文全球销量读数为本期补充口径。

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附：本期「位置温度表」（A 股、港股、美股均为 2026-10-20 收盘）

表头口径声明（请务必阅读）

1. 本期基准日三地统一为 2026-10-20（周二）收盘——港股重阳节翌日后复市，A/H/U 恢复同日横截面，较第 45 期（A/U 10-19、H 10-16 的混合口径）三地各推进一个交易日。
2. 取价判据延续「K 线锚定」：先选与腾讯前复权日 K 末价差异 ≤0.2% 的快照价，选不出再按 f[30] 时间戳判据回退。本期三地快照时间戳均为 2026-10-20（基准日盘后取数），120 只双源核对 0 不一致、0 缺失。
3. A 股、港股、美股三地统一前复权（qfq）日 K，与第 39—45 期一致，与前 38 期及更早的「不复权」口径不可直接跨期比较。
4. 取数口径：收盘价、「距 52 周高点」、「60 日涨跌幅」三列统一取「腾讯前复权日 K」；「距 52 周高点」= 收盘 ÷ 基准日前 364 个自然日内最高价（日 K 的 high 字段）− 1；「60 日涨跌幅」= 收盘 ÷ 基准日前第 60 个交易日收盘 − 1（本期 idx-60：A 股 2026-07-20、港股 2026-07-24、美股 2026-07-27）。「当日涨跌幅」与「总市值」两列取腾讯行情快照（qt.gtimg.cn）。本期未采用 Wind 口径（WIND_API_KEY 未配置）。
5. 总市值口径：统一总股本 × 收盘价（含限售 / 未流通或 A+H 合计，不可与流通市值混用）；A 股为人民币亿元、港股为港元亿元、美股为美元亿元。
6. ⚠️ 新股口径提示（两只）：宇树科技(688836)、长鑫科技(688825) 上市均不足 60 个交易日——「52 周最高」取「上市以来最高价」，「60 日」按相对发行价计算，表中以 NA※ 标注、不可直接比较。
7. ⚠️ 本期全表形态：120 只中 75 只上涨、42 只下跌、3 只持平。涨幅前五为长盈精密 +19.99%（20cm 涨停）、海天瑞声 +17.55%、东华测试 +15.17%、汉威科技 +14.92%、索辰科技 +13.10%；跌幅前五为思源电气 -10.00%（跌停）、联想集团 -9.98%、地平线机器人-W -3.95%、阿里巴巴-W -3.58%、新易盛 -3.19%。「距 52 周高点」首尾差 65.70 个百分点（最热微软 -3.50%、最冷佰维存储 -69.20%）——全表 120 只无一站在 52 周高点附近。
8. ⚠️ 标的池无变动：共 120 只（A 股 81 / 港股 17 / 美股 22），与第 43—45 期一致。

| 宇树科技-W 688836 | 526.03 | -52.18% | 2127.6 亿 | +6.07% | NA※ |

| 上纬新材 688585 | 115.37 | -48.32% | 465.4 亿 | -0.68% | -3.05% |

| 三花智控 002050 | 33.03 | -45.29% | 1389.9 亿 | +1.16% | -8.25% |

| 拓普集团 601689 | 42.16 | -50.41% | 732.7 亿 | +4.12% | -13.11% |

| 绿的谐波 688017 | 268.25 | -45.86% | 491.8 亿 | +7.09% | -10.84% |

| 双环传动 002472 | 38.97 | -20.95% | 331.2 亿 | +8.07% | +7.98% |

| 中大力德 002896 | 56.33 | -40.88% | 110.7 亿 | +3.55% | -8.85% |

| 兆威机电 003021 | 72.57 | -46.96% | 194.4 亿 | +7.96% | -2.99% |

| 鸣志电器 603728 | 49.76 | -36.10% | 208.4 亿 | +5.09% | +3.97% |

| 雷赛智能 002979 | 51.12 | -32.97% | 161.6 亿 | +5.03% | -3.53% |

| 埃斯顿 002747 | 26.3 | -46.33% | 254.8 亿 | +3.62% | -23.48% |

| 申昊科技 300853 | 28.61 | -29.96% | 42.0 亿 | +9.16% | +36.82% |

| 亿嘉和 603666 | 25.13 | -31.67% | 51.6 亿 | +4.62% | +21.99% |

| 传化智联 002010 | 4.5 | -38.27% | 124.4 亿 | +0.00% | -1.10% |

| 柯力传感 603662 | 45.65 | -43.53% | 128.2 亿 | +4.87% | -5.92% |

| 汉威科技 300007 | 31.2 | -54.00% | 102.2 亿 | +14.92% | +1.30% |

| 安培龙 301413 | 52.31 | -61.94% | 71.9 亿 | +11.58% | -4.19% |

| 华培动力 603121 | 11.55 | -56.33% | 39.1 亿 | +5.00% | +13.01% |

| 东华测试 300354 | 29.3 | -47.58% | 40.5 亿 | +15.17% | +4.27% |

| 海天瑞声 688787 | 103.49 | -47.71% | 62.4 亿 | +17.55% | +6.14% |

| 长盈精密 300115 | 24.67 | -48.46% | 335.9 亿 | +19.99% | -2.22% |

| 双林股份 300100 | 20.04 | -52.44% | 116.0 亿 | +3.62% | -11.13% |

| 浙江荣泰 603119 | 50.46 | -47.22% | 238.6 亿 | +10.01% | +4.39% |

| 恒立液压 601100 | 83.78 | -33.04% | 1123.3 亿 | +0.88% | -18.83% |

| 五洲新春 603667 | 45.32 | -53.07% | 173.6 亿 | +5.20% | -15.32% |

| 拓尔思 300229 | 13.03 | -57.97% | 113.8 亿 | +3.82% | +4.16% |

| 索辰科技 688507 | 162.07 | -47.18% | 144.4 亿 | +13.10% | +9.88% |

| 汉朔科技 301275 | 37.07 | -55.65% | 156.6 亿 | +1.17% | -12.26% |

| 新北洋 002376 | 7.32 | -10.34% | 59.3 亿 | +5.63% | +22.00% |

| 兆易创新 603986 | 282.43 | -66.64% | 1988.2 亿 | -0.00% | -34.67% |

| 江波龙 301308 | 245 | -67.33% | 1126.2 亿 | +0.91% | -34.93% |

| 佰维存储 688525 | 159.13 | -69.20% | 756.8 亿 | +0.73% | -34.67% |

| 德明利 001309 | 219.55 | -68.59% | 697.2 亿 | +0.16% | -36.15% |

| 澜起科技 688008 | 169.27 | -49.09% | 2066.0 亿 | +2.43% | -10.70% |

| 深科技 000021 | 28.7 | -56.65% | 454.8 亿 | +1.59% | -18.33% |

| 海光信息 688041 | 192 | -51.41% | 4462.7 亿 | +0.26% | -40.02% |

| 寒武纪 688256 | 921 | -43.15% | 5791.8 亿 | -0.81% | -23.82% |

| 中科曙光 603019 | 74.86 | -35.58% | 1095.3 亿 | +1.22% | -17.77% |

| 润泽科技 300442 | 57.62 | -47.77% | 945.6 亿 | +2.60% | -12.93% |

| 神州数码 000034 | 20.55 | -38.43% | 208.9 亿 | +1.53% | -17.64% |

| 深信服 300454 | 134.2 | -28.58% | 579.1 亿 | +7.35% | +18.74% |

| 用友网络 600588 | 9.69 | -49.03% | 331.1 亿 | +3.53% | +6.02% |

| 金山办公 688111 | 233.88 | -43.47% | 1085.2 亿 | +0.88% | -4.25% |

| 豪威集团 603501 | 76.91 | -44.02% | 967.8 亿 | +5.73% | -23.97% |

| 龙旗科技 603341 | 38.26 | -27.91% | 199.8 亿 | +10.01% | +0.58% |

| 华勤技术 603296 | 69.27 | -24.61% | 1050.0 亿 | +2.73% | -5.47% |

| 瑞芯微 603893 | 189.04 | -18.76% | 800.4 亿 | +10.00% | -8.59% |

| 思特威-W 688213 | 106 | -20.11% | 465.4 亿 | +6.53% | +14.53% |

| 吉比特 603444 | 339.01 | -32.93% | 244.2 亿 | -0.04% | -0.87% |

| 领益智造 002600 | 11.15 | -40.66% | 910.6 亿 | +6.49% | -3.30% |

| 特锐德 300001 | 30.86 | -31.42% | 325.7 亿 | -0.52% | -7.55% |

| 财富趋势 688318 | 72.79 | -37.58% | 261.0 亿 | -2.12% | +4.37% |

| 均胜电子 600699 | 21.24 | -38.46% | 329.4 亿 | +3.11% | +6.36% |

| 峰岹科技 688279 | 170.07 | -34.37% | 195.8 亿 | +5.61% | -6.26% |

| 科达利 002850 | 152 | -36.07% | 435.2 亿 | +3.31% | -10.26% |

| 昆仑万维 300418 | 39.57 | -45.11% | 508.5 亿 | +1.02% | -7.81% |

| 立讯精密 002475 | 47.6 | -41.70% | 3685.8 亿 | +3.03% | -16.20% |

| 歌尔股份 002241 | 21.52 | -37.72% | 768.1 亿 | +7.01% | -7.28% |

| 比亚迪 002594 | 82.6 | -25.89% | 7530.8 亿 | -1.08% | -11.72% |

| 奇安信-U 688561 | 28.46 | -36.59% | 194.2 亿 | +4.44% | +12.80% |

| 安恒信息 688023 | 49.95 | -24.98% | 51.0 亿 | +10.83% | +40.70% |

| 思源电气 002028 | 112.59 | -52.78% | 881.1 亿 | -10.00% | -25.68% |

| 金盘科技 688676 | 52.78 | -52.40% | 242.7 亿 | -0.85% | -12.08% |

| 药明康德 603259 | 147.66 | -14.69% | 4481.3 亿 | +0.79% | +19.36% |

| 爱仕达 002403 | 11.15 | -24.81% | 38.0 亿 | +9.96% | +34.50% |

| 宁德时代 300750 | 259.08 | -44.56% | 11988.3 亿 | -2.97% | -30.92% |

| 晶晨股份 688099 | 95.93 | -22.01% | 406.1 亿 | +9.65% | +12.86% |

| 中科创达 300496 | 53.28 | -40.33% | 246.0 亿 | +4.37% | -8.78% |

| 同花顺 300033 | 196.89 | -35.84% | 1481.9 亿 | -2.53% | -12.38% |

| 华大九天 301269 | 100.79 | -26.65% | 552.2 亿 | +3.48% | +7.54% |

| 中际旭创 300308 | 647.9 | -54.23% | 7631.7 亿 | -1.94% | -35.39% |

| 新易盛 300502 | 298.17 | -51.82% | 4158.7 亿 | -3.19% | -41.54% |

| 天孚通信 300394 | 204.54 | -45.31% | 2231.2 亿 | +0.61% | -3.99% |

| 兆丰股份 300695 | 47.53 | -59.50% | 48.6 亿 | +0.47% | +6.21% |

| 恒生电子 600570 | 19.96 | -44.52% | 378.6 亿 | -1.14% | -3.29% |

| 东方财富 300059 | 17.96 | -32.71% | 2841.7 亿 | -0.66% | -11.00% |

| 数据港 603881 | 21.21 | -43.55% | 182.8 亿 | +1.97% | -13.75% |

| 均普智能 688306 | 9.02 | -30.41% | 110.8 亿 | +12.19% | +5.99% |

| 长鑫科技 688825 | 40.32 | -34.76% | 27370.9 亿 | -2.89% | NA※ |

| 生益科技 600183 | 117.23 | -38.90% | 2847.5 亿 | -0.34% | -4.95% |

| 亨通光电 600487 | 52.07 | -58.31% | 1284.2 亿 | +3.62% | -7.94% |

| 商汤-W 00020 | 1.145 | -59.11% | 483.4 亿 | -0.87% | -13.26% |

| 优必选 09880 | 68.45 | -56.23% | 344.6 亿 | +6.04% | -12.97% |

| 地平线机器人-W 09660 | 3.765 | -61.58% | 597.6 亿 | -3.95% | -14.82% |

| 越疆 02432 | 17.32 | -67.81% | 76.2 亿 | +2.73% | -30.27% |

| 阿里巴巴-W 09988 | 104.9 | -39.70% | 20877.2 亿 | -3.58% | -4.64% |

| 腾讯控股 00700 | 410.4 | -37.70% | 37316.2 亿 | -1.77% | -5.57% |

| 京东集团-SW 09618 | 104.4 | -21.21% | 2806.3 亿 | -1.60% | -11.60% |

| 中芯国际 00981 | 51.2 | -44.95% | 4383.9 亿 | -2.29% | -28.24% |

| 华虹宏力 01347 | 73.35 | -66.60% | 1414.6 亿 | -2.13% | -51.03% |

| 小米集团-W 01810 | 27.06 | -43.79% | 6980.3 亿 | +1.50% | +1.27% |

| 联想集团 00992 | 25.26 | -33.32% | 3239.9 亿 | -9.98% | +5.24% |

| 迈富时 02556 | 47.72 | -30.13% | 132.5 亿 | +0.00% | +23.12% |

| 小鹏汽车-W 09868 | 37.6 | -66.06% | 720.6 亿 | +0.37% | -24.01% |

| 快手-W 01024 | 28.7 | -66.04% | 1235.3 亿 | -2.05% | -31.83% |

| 美图公司 01357 | 3.705 | -59.79% | 167.0 亿 | +3.49% | -4.09% |

| 讯飞医疗科技 02506 | 66.3 | -42.20% | 80.1 亿 | +1.45% | -0.53% |

| 瑞慈医疗 01526 | 0.865 | -30.24% | 13.7 亿 | -1.14% | -19.91% |

| 英伟达 NVDA | 216.47 | -11.05% | 52271.0 亿 | -0.29% | +10.28% |

| 特斯拉 TSLA | 373.71 | -25.08% | 14759.9 亿 | +1.54% | +20.86% |

| 美光科技 MU | 896.07 | -28.57% | 10138.3 亿 | -0.98% | -0.44% |

| 亚马逊 AMZN | 262.63 | -8.56% | 28328.1 亿 | +0.07% | +13.50% |

| 微软 MSFT | 531.87 | -3.50% | 39494.2 亿 | -0.31% | +36.95% |

| IBM IBM | 241.92 | -26.71% | 2279.2 亿 | +2.34% | +12.66% |

| CrowdStrike CRWD | 227.37 | -20.77% | 2328.1 亿 | -0.32% | +26.24% |

| 派拓网络 PANW | 340.28 | -21.29% | 2783.5 亿 | -1.92% | +7.24% |

| 谷歌-A GOOGL | 340.28 | -16.62% | 41615.4 亿 | -1.13% | +4.27% |

| Meta META | 694.25 | -10.97% | 17686.1 亿 | -1.59% | +17.00% |

| 甲骨文 ORCL | 131.14 | -53.72% | 3975.5 亿 | +1.20% | +9.78% |

| 安谋 ARM | 221.06 | -51.17% | 2360.9 亿 | -3.07% | -17.00% |

| 博通 AVGO | 334.37 | -32.22% | 15961.6 亿 | -0.07% | -12.59% |

| 新思科技 SNPS | 447.62 | -17.03% | 857.8 亿 | -1.53% | +15.07% |

| Constellation CEG | 258.84 | -35.91% | 917.1 亿 | -1.65% | -3.99% |

| 台积电 TSM | 425.08 | -12.80% | 22046.7 亿 | +1.16% | +6.81% |

| 格芯 GFS | 47.01 | -49.01% | 262.0 亿 | +1.95% | -11.39% |

| 超微半导体 AMD | 534.74 | -18.80% | 8729.5 亿 | -0.62% | +8.04% |

| Lumentum LITE | 822.51 | -28.04% | 745.1 亿 | -1.44% | +15.53% |

| Coherent COHR | 231.8 | -47.32% | 456.5 亿 | -0.09% | -14.56% |

| 应用光电 AAOI | 76.74 | -67.16% | 65.2 亿 | -1.87% | -21.55% |

| 阿斯麦 ASML | 1630.84 | -18.37% | 6285.5 亿 | -0.99% | -1.37% |

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